來源 | 運(yùn)聯(lián)智庫（ID：tucmedia）

作者 | 賈藝超

編輯 | 小L

冷鏈這一被緩慢培育出的細(xì)分市場，正在熱起來。

今日（11月13日），瑞云冷鏈宣布已完成5億元人民幣A輪融資，本輪融資由金鼎資本、貴州中墾基金聯(lián)合投資，老股東跟投。

5億元融資，放在當(dāng)前的物流行情下，是一筆不小的數(shù)目。

一直以來，受季節(jié)性、區(qū)域化、鏈條短等因素影響，冷鏈行業(yè)多年來呈現(xiàn)著“小、弱、散、亂”的狀態(tài)。直到順豐、京東、瑞云冷鏈、中通、滿幫、運(yùn)荔枝等企業(yè)開始布局全國網(wǎng)，平臺(tái)、整合、模式創(chuàng)新等成為行業(yè)關(guān)鍵詞。

過去幾年，一方面我們確實(shí)看到頭部冷鏈企業(yè)翻倍式的高增長；另一方面，也看到一些新面孔抓住市場整合機(jī)會(huì)。

當(dāng)資本再次重注冷鏈物流時(shí)，對(duì)標(biāo)普貨物流市場來看，資本與頭部玩家們看到的是模式復(fù)制的邏輯？還是新增量市場的想象力？

1、3年10億融資，瑞云冷鏈花在了哪？

今年，滿幫、貨拉拉這樣的平臺(tái)企業(yè)，相繼在冷鏈行業(yè)有了大動(dòng)作。而更早前，網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)比如瑞云、順豐、京東、中通等企業(yè)，也都把目光聚焦在了冷鏈?zhǔn)袌觥?/p>

冷鏈行業(yè)為什么熱了起來？

背后的驅(qū)動(dòng)因素有很多。其中很關(guān)鍵的一大因素在于商流的變革。生鮮電商崛起、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)、連鎖餐飲擴(kuò)張、商業(yè)渠道下沉與新零售行業(yè)高速發(fā)展，這些因素刺激著冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模以及滲透率的提升，從而推動(dòng)行業(yè)保持雙位數(shù)增長。

公開數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模已達(dá)5000億元。

而瑞云冷鏈入局的邏輯，則要將這5000億元再細(xì)分。在其看來，這一市場規(guī)模里，關(guān)于運(yùn)的部分大概3200多億元，其中冷鏈零擔(dān)大概有800+億元規(guī)模，冷鏈整車有2300+億元規(guī)模。

如果再拆分這個(gè)市場結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)，冷鏈行業(yè)最大的特征，就是供需兩側(cè)高度分散，需求匹配效率低。

需求分布零散，大約70%的市場需求來自于產(chǎn)業(yè)帶和兩批市場的中小貨主；而供給側(cè)的30萬運(yùn)力也高度零散，有70%以上是個(gè)體運(yùn)力。供需兩側(cè)的高度分散意味著資產(chǎn)利用率極低。更為嚴(yán)重的現(xiàn)象是，貨主在高價(jià)發(fā)著貨， 車輛還在閑置空駛……

另外，從訂單的維度再來拆分，商流變革中，流通渠道多元化、扁平化、訂單碎片化的趨勢(shì)明顯。這就推動(dòng)了整車零擔(dān)化、零擔(dān)小票化的趨勢(shì)。與此同時(shí)，消費(fèi)場景上，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+零售、餐飲”模式衍生出更加多樣、全渠道的流通模式和消費(fèi)場景，供應(yīng)鏈的變遷，預(yù)示著冷鏈運(yùn)輸模式需要轉(zhuǎn)型升級(jí)。

對(duì)標(biāo)普貨市場來看，對(duì)應(yīng)不同的場景，平臺(tái)型、網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)都形成了獨(dú)立賽道，并誕生了類似滿幫、貨拉拉這樣的平臺(tái)，以及順豐、“通達(dá)系”、安能、百世、壹米滴答等快遞快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。而冷鏈零擔(dān)800+億元的盤子，單獨(dú)一張網(wǎng)或許難撐起規(guī)模效應(yīng)。這就決定了瑞云冷鏈的商業(yè)模式：平臺(tái)+網(wǎng)絡(luò)+科技。

基于這個(gè)邏輯，瑞云冷鏈整車業(yè)務(wù)上搭建了冷運(yùn)寶平臺(tái)；零擔(dān)業(yè)務(wù)上圍繞核心產(chǎn)業(yè)帶布局了15個(gè)直營轉(zhuǎn)運(yùn)中心，基本覆蓋了重要的出貨市場，形成了直營骨干網(wǎng)。

同時(shí)，其與冷鏈行業(yè)“區(qū)域小霸王”、專線等通過股權(quán)合作的形式成為事業(yè)合伙人，從而實(shí)現(xiàn)了全國網(wǎng)的覆蓋；最后，通過加盟模式，完成網(wǎng)絡(luò)與線路的加密。

自此，瑞云冷鏈搭建起冷鏈整車、大票拼車、小票零擔(dān)等核心產(chǎn)品布局。如果用大家熟悉的面孔來對(duì)標(biāo)的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)瑞云冷鏈的模式里面，其實(shí)有著市場上眾多平臺(tái)模式企業(yè)的影子。事實(shí)上，其高管團(tuán)隊(duì)中，不乏來自這些平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)的人才。

三年時(shí)間，瑞云冷鏈憑借商業(yè)模式的高成長性，頻頻獲得資本市場認(rèn)可，相繼完成了天使輪、天使+、Pre-A輪、Pre-A+輪、A輪合計(jì)超10億元規(guī)模的融資。

根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)顯示，目前其平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)整合了15萬個(gè)體運(yùn)力、160家三方車隊(duì)、60+家事業(yè)合伙人、200+加盟商；不同的業(yè)務(wù)板塊，相繼達(dá)成一定規(guī)模：平臺(tái)型業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2000+單/天，零擔(dān)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到1000+噸/天。

3年時(shí)間，用不到10億元的融資，起了一張冷鏈網(wǎng)，市場正在驗(yàn)證著瑞云冷鏈打法的經(jīng)濟(jì)性。

2、群雄鏖戰(zhàn)，冷鏈全國網(wǎng)怎么搭？

正如我們看到的，瑞云冷鏈布局冷鏈全國網(wǎng)的同時(shí)，來自快遞、平臺(tái)型企業(yè)的跨界事件也很多。

無論是融資還是收并購，冷鏈行業(yè)成為類似資本動(dòng)作的高發(fā)場景。新藍(lán)海，正在吸引著巨頭，從增量市場中尋找復(fù)制成功的可能。

不過，業(yè)內(nèi)人士分析，冷鏈這個(gè)5000億規(guī)模的市場中，倉、運(yùn)、配等資源不稀缺，其分散的特征意味著高質(zhì)高效的運(yùn)營才稀缺。

也就是說，冷鏈?zhǔn)袌稣?jīng)歷存量市場的競爭，迎來整合的窗口期。

當(dāng)然，除了資產(chǎn)本身效率低之外，這種整合窗口期的到來還在于商流的變革。

過去，商流的迭代主要體現(xiàn)在C端市場，從最初的傳統(tǒng)生鮮電商、到家模式，演變到“到店+到家”、社區(qū)團(tuán)購等多種模式迭代。模式的創(chuàng)新培養(yǎng)出消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣及對(duì)冷鏈行業(yè)的認(rèn)知。這也使得其物流服務(wù)的創(chuàng)新也更多是在C端，產(chǎn)地模式基本為“快遞+保溫箱”，銷地模式為“To C倉配”。

如今，商流變革從銷地滲透至產(chǎn)地，客戶群體也從C端向上滲透到B端。銷地邏輯下，多級(jí)分銷的模型對(duì)應(yīng)的是“整車+倉配”供應(yīng)鏈模式，核心是倉網(wǎng)布局。而這往往會(huì)帶來很大的倉儲(chǔ)冗余。

渠道多元化、扁平化，以及連鎖餐飲的品牌擴(kuò)張與網(wǎng)絡(luò)下沉，向物流服務(wù)商提出了一體化、網(wǎng)絡(luò)化與深度覆蓋的需求。

從市場供給來看，C端的履約一直以來集中在順豐、京東等快遞玩家手中，B端的履約則在合同物流與專線手中。到了當(dāng)前商流新舊交替的節(jié)點(diǎn)，又該如何更好地服務(wù)客戶？

無論是老玩家，還是新玩家，都在指向一個(gè)方向：全國網(wǎng)。那么，全國網(wǎng)怎么搭？

1）直營模式：順豐冷鏈、京東冷鏈

順豐、京東是直營玩家的代表。其對(duì)倉配等核心節(jié)點(diǎn)資源的可控，使得其可以通過服務(wù)的可控性切入C端冷鏈?zhǔn)袌觥?/p>

根據(jù)京東物流財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2022年底，京東物流運(yùn)營超過100個(gè)針對(duì)生鮮、冷凍和冷藏食品的冷庫，運(yùn)營面積超50萬平米，運(yùn)營超30個(gè)藥品和醫(yī)療器械專用倉庫，運(yùn)營面積超20萬平方米。

順豐2018年收購夏暉之后，接手夏暉國內(nèi)業(yè)務(wù)中麥當(dāng)勞等級(jí)別的大客戶，從而補(bǔ)齊服務(wù)B端的基因。如今其圍繞商家線上線下全渠道服務(wù)需求，結(jié)合大網(wǎng)全國分倉+即時(shí)配送，形成覆蓋2B（大件）+2C（快遞）+即時(shí)訂單（2小時(shí)達(dá)）的解決方案。

2）加盟模式：中通冷鏈

2021年，中通冷鏈開啟全國招商加盟，延續(xù)中通快遞的加盟模式，通過“中心直營+網(wǎng)點(diǎn)加盟”形式布局全國網(wǎng)。目前其在全國擁有40+分撥中心，1400+條線路。

此前，中通將該模式成功復(fù)制到快運(yùn)行業(yè)。再次復(fù)制到冷鏈行業(yè)，則是希望能夠用較低的布網(wǎng)成本、合理的分利機(jī)制快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。

不過，受制于冷鏈小票零擔(dān)市場規(guī)模的限制，單純的小票網(wǎng)絡(luò)很難跑出規(guī)模效應(yīng)。因此，今年以來中通冷鏈也試圖轉(zhuǎn)型，通過中通冷鏈干線運(yùn)輸網(wǎng)+云倉網(wǎng)+快遞大網(wǎng)三網(wǎng)協(xié)同，布局B端業(yè)務(wù)的同時(shí)發(fā)力C端冷配。

3）平臺(tái)模式：運(yùn)滿滿冷運(yùn)、貨拉拉

普貨領(lǐng)域的平臺(tái)企業(yè)龍頭，也試圖通過模式復(fù)制在冷鏈行業(yè)也搭建一個(gè)平臺(tái)。

今年，運(yùn)滿滿冷運(yùn)也悄悄完成了一輪融資。從2019年開始試水冷鏈業(yè)務(wù)，目前其平臺(tái)上已經(jīng)沉淀了貨主超60萬，冷藏車超27萬臺(tái)。

據(jù)介紹，運(yùn)滿滿冷運(yùn)要做冷鏈行業(yè)的“小滿幫”，即以臨調(diào)場景介入，逐步積累規(guī)模，服務(wù)客戶的過程中推出更高標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品與服務(wù)，形成行業(yè)解決方案。

就在運(yùn)滿滿冷運(yùn)宣布融資的同時(shí)，貨拉拉也官宣進(jìn)軍冷鏈?zhǔn)袌觥?jù)透露，貨拉拉自去年12月起在廣州、深圳兩地重點(diǎn)招募儲(chǔ)備冷藏車運(yùn)力。

4）整合模式：瑞云冷鏈、運(yùn)荔枝

當(dāng)然，正如前面說的冷鏈行業(yè)不缺核心資產(chǎn)，缺的是如何將這些資產(chǎn)高效組織起來。因此，最具經(jīng)濟(jì)性的打法便是整合市場資源。

如新希望集團(tuán)形成的“鮮生活+運(yùn)荔枝+集鮮+唯鮮”經(jīng)營矩陣，其邏輯便是通過收并購的方式，全國范圍內(nèi)整合了一百多家冷鏈企業(yè)，然后向這些企業(yè)輸入人才、管理、技術(shù)、訂單等，整合形成全國網(wǎng)。

瑞云冷鏈的方式則要討巧一些。因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)涉及零擔(dān)、平臺(tái)、科技，相應(yīng)地，其組織模式也更多元。直營的標(biāo)簽體現(xiàn)在核心產(chǎn)業(yè)帶的轉(zhuǎn)運(yùn)中心，合伙與收并購的方式則是整合了核心區(qū)域的運(yùn)配資源，加盟模式則體現(xiàn)在小票零擔(dān)的網(wǎng)絡(luò)密度與末端攬派環(huán)節(jié)。

3、黃金10年：融資、盈利、出海、IPO

相對(duì)于普貨市場的高集中度與價(jià)格內(nèi)卷，冷鏈?zhǔn)袌觥靶　⑸ⅰy”，同樣也意味著整合機(jī)會(huì)與高成長性。業(yè)內(nèi)人士通過對(duì)標(biāo)海外冷鏈的發(fā)展歷程認(rèn)為，國內(nèi)冷鏈?zhǔn)袌稣谟瓉?0年以上的黃金發(fā)展期。

一個(gè)明顯的感受就是，物流這個(gè)大賽道中，冷鏈成為資本獨(dú)愛的細(xì)分市場。瑞云冷鏈三年拿到4輪超10億元的融資，運(yùn)滿滿冷運(yùn)、海底撈旗下蜀海供應(yīng)鏈、新希望旗下鮮生活、樂禾等近幾年也拿到億元級(jí)別融資，生生冷鏈則是以60億元的估值排隊(duì)上市……

“巨頭跨界+模式創(chuàng)新+人才流入+資本驅(qū)動(dòng)”，熟悉的風(fēng)正在吹向冷鏈行業(yè)。

根據(jù)順豐披露的2023年上半年數(shù)據(jù)顯示，其上半年?duì)I收規(guī)模為53.4億元，同比去年增長31.3%。根據(jù)《2022年中國冷鏈物流百強(qiáng)企業(yè)排行榜》數(shù)據(jù)顯示，順豐冷鏈位列榜首，去年?duì)I收為86.1億元。

若按照目前30%以上的增速，順豐冷鏈有望今年成為率先達(dá)到百億營收的冷鏈企業(yè)。

冷鏈賽道現(xiàn)階段給予全國網(wǎng)的機(jī)會(huì)，是雙位數(shù)甚至是翻倍級(jí)的增長。

就在不久前瑞云冷鏈成立三周年的網(wǎng)絡(luò)大會(huì)上，瑞云冷鏈CEO鄭瑞祥透露，公司2022年?duì)I收約6億元，今年的目標(biāo)是12億元；零擔(dān)業(yè)務(wù)營收過去一年內(nèi)翻了3倍，明年收入將超25億元。

據(jù)悉，本次A輪融資后，鄭瑞祥給瑞云冷鏈定下了未來三年的“軍令狀”：實(shí)現(xiàn)百億營收和出海東南亞兩大戰(zhàn)略目標(biāo)落地。

以目前的格局來看，“小、弱、散、亂”的冷鏈?zhǔn)袌鲋校権S冷鏈、運(yùn)荔枝、京東冷鏈等這樣的企業(yè)但凡組成一張網(wǎng)，就具備沖入頭部的機(jī)會(huì)。顯然，對(duì)于瑞云冷鏈而言，其目標(biāo)也是抓住市場整合的機(jī)會(huì)，對(duì)標(biāo)順豐冷鏈、京東冷鏈等頭部玩家。

另外，百億營收的目標(biāo)上，瑞云冷鏈也有了盈利預(yù)期，即2024年實(shí)現(xiàn)盈利。而對(duì)于如何盈利，背后其實(shí)還是規(guī)模效應(yīng)的考驗(yàn)。

平臺(tái)模式的規(guī)模效應(yīng)，來自于市場占有率。正如滿幫、貨拉拉等平臺(tái)一樣，占據(jù)細(xì)分市場絕對(duì)話語權(quán)之后，類似抽傭比例的標(biāo)準(zhǔn)化、履約的確定性和優(yōu)質(zhì)服務(wù)帶來的產(chǎn)品分層，以及車后市場等增值服務(wù)，會(huì)逐漸為平臺(tái)貢獻(xiàn)利潤。

零擔(dān)業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)，則來自于貨量規(guī)模以及貨量結(jié)構(gòu)。對(duì)標(biāo)普貨市場，今年以來安能、百世快運(yùn)等網(wǎng)絡(luò)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利，其背后是貨量規(guī)模的累積以及貨物公斤段的優(yōu)化。

目前來看，瑞云冷鏈平臺(tái)業(yè)務(wù)為2000單/天的規(guī)模，零擔(dān)業(yè)務(wù)是1000噸/天的規(guī)模。當(dāng)前業(yè)務(wù)規(guī)模下，鄭瑞祥認(rèn)為平臺(tái)模式相對(duì)成熟，擴(kuò)大利潤規(guī)模需要提升日活與服務(wù)分層；零擔(dān)業(yè)務(wù)小虧，仍需通過直營、合伙、加盟的方式整合存量，從規(guī)模效應(yīng)中找利潤點(diǎn)。

當(dāng)然，如普貨領(lǐng)域的企業(yè)開始布局東南亞一樣，國內(nèi)業(yè)務(wù)陸續(xù)整合成熟之后，海外業(yè)務(wù)將成為重要的增量市場。瑞云冷鏈布局東南亞背后，還會(huì)有其投資方三菱商事的協(xié)同支持。

整體而言，從順豐冷鏈、瑞云冷鏈等企業(yè)的增速來看，冷鏈行業(yè)的整合會(huì)加快。無論是融資規(guī)模還是模式創(chuàng)新、人才梯隊(duì)等方面，其他細(xì)分賽道的發(fā)展歷程中都有跡可循。這些因素，最終都會(huì)反映到業(yè)務(wù)增速上，翻倍式的增長意味著冷鏈行業(yè)的整合一旦開啟，就有望短期內(nèi)形成頭部格局。

冷鏈正在迎來布局“全國網(wǎng)”最好的機(jī)會(huì)。你們?cè)趺纯矗?/p>

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標(biāo)簽:

食品安全網(wǎng)

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