海風招標/裝機景氣度雙高，推薦Q1業(yè)績兌現(xiàn)度高&深遠海核心標的

時間：2023-04-02 16:14:33來源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

23年初至今招標數(shù)據(jù)高景氣，海風進入裝機高增年。

2023年1-2月，新增風機招標量18.3GW，同比增長52%，其中陸風16.5GW，同比+55%，海風1.8GW，招標量繼續(xù)維持高速增長。根據(jù)能源局數(shù)據(jù)，我們預計2022年海上風電并網裝機量4.07GW，CWEA數(shù)據(jù)顯示吊裝量5.16GW；2022年海風機組招標量高達13GW，我們預計23年海風裝機量將達到10GW，行業(yè)增速超過100%，相關海風企業(yè)業(yè)績將迎來高速增長。

深遠海趨勢愈發(fā)明朗，遠期空間打開。

據(jù)國家能源局委托水電總院牽頭開展的全國深遠海海上風電規(guī)劃，預計深遠海海上風電總容量約達290GW。我們認為十五五期間深遠海風市場空間將進一步打開，有望開發(fā)150-200GW，海上風電有10倍的廣闊成長空間。

Q1零部件排產飽滿，業(yè)績進入逐季兌現(xiàn)期。

Q1為風電項目開工淡季，我們從主機零部件（鑄鍛件、葉片、主軸）、塔筒等相關企業(yè)了解到，除去1月春節(jié)影響，零部件企業(yè)排產飽滿，排產量占全年預期出貨量的18~25%不等。隨著Q2臨近，我們預計零部件、主機環(huán)節(jié)等企業(yè)出貨有望逐季增強，市場對于風電企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)度的擔憂將逐步打消。

大宗價格已降至低位，相關企業(yè)利潤率有彈性。

2023/3/27螺紋鋼/廢鋼/鑄造生鐵/陰極銅的價格分別為4105/2800/4050/69170元/噸，環(huán)比上周分別變化-3%/-2%/0%/3%，相比2022年最高點下降20%/18%/16%/8%，零部件（鑄鍛件、主軸）等大宗成本占比較高的企業(yè)將受益。

估值合理，業(yè)績高增將進一步消化。

2018年至今，中信風電行業(yè)PE-TTM估值中位數(shù)24.97x，當前23.94x，處于合理位置。考慮到23年相對22年海陸風板塊業(yè)績的高增，估值仍有進一步消化的空間。

伴隨業(yè)績期臨近，市場有望在3-4月份回歸“重視業(yè)績”風格，業(yè)績表現(xiàn)好、兌現(xiàn)度高的企業(yè)將會獲得市場青睞，整體來看零部件特別是和原材料下行通道有關的零部件受益明顯，今年風電交付壓力較大，零部件本身并沒有太大的降價空間，原材料下行有望對業(yè)績形成正向作用。

建議關注2023Q1出貨有望高增的海力風電、泰勝風能；以及出貨量兌現(xiàn)、單噸凈利逐季改善的金雷股份、日月股份；海外高毛利訂單逐步兌現(xiàn)的大金重工；價格與原材料剪刀差逐步擴大的時代新材。

此外，建議關注：①深遠海發(fā)展繼續(xù)帶來單GW價值量的提升的環(huán)節(jié)：海纜、塔筒；②新增從0到1場景的漂浮式風電，關注價值量從0到1的錨鏈、價值量提升的浮體環(huán)節(jié)。

來源：中信建投

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