《中國金融》｜聚焦歐美銀行業(yè)危機專題：硅谷銀行破產(chǎn)：報表準確反映監(jiān)管極速應對

時間：2023-04-03 13:11:27來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

轉(zhuǎn)自：中國金融雜志

作者｜那麗麗趙冰喆昝國江「中國人民銀行金融穩(wěn)定局；存款保險基金管理公司」

文章｜《中國金融》2023年第7期

2023年3月10日，美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡稱SVB）在出現(xiàn)大規(guī)模擠兌后被關(guān)閉并由聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）接管。在風險可能進一步蔓延的情況下，3月12日，美財政部、美聯(lián)儲、FDIC強力聯(lián)合極速應對，全額償付被接管銀行存款、推出銀行定期融資計劃（BTFP）提供流動性支持。SVB破產(chǎn)事件的啟示是，報表數(shù)據(jù)反映要真實準確，積極發(fā)揮存款保險制度作用，充分的法律授權(quán)、充足的風險處置資源、強力極速的監(jiān)管應對是金融風險處置的關(guān)鍵。

美多部門聯(lián)合極速應對SVB倒閉事件

2023年3月8日，SVB公告出售債券導致18億美元虧損及再融資計劃，這被市場解讀為重大風險信號，恐慌消息通過社交媒體迅速傳播，手機銀行APP助長大規(guī)模線上擠兌，最終SVB爆發(fā)流動性危機后被關(guān)閉，成為美國繼華盛頓互惠銀行以來倒閉的第二大銀行。

FDIC以過橋銀行方式果斷接管SVB

FDIC按照“五一機制”接管SVB。3月10日（周五），美國加州金融保護和創(chuàng)新部宣布接管SVB，原因是流動性不足和資不抵債，并指定FDIC為接管人。FDIC創(chuàng)建圣克拉拉存款保險國家銀行（DINB）作為過橋銀行，承接原SVB的所有存款和資產(chǎn)，并于3月13日（周一）重新開業(yè)。FDIC初期對超過25萬美元償付上限的未受保存款安排是部分先行償付（市場分析比例為30%～50%），后續(xù)資產(chǎn)處置后進一步按比例受償。

FDIC初期償付方案未能遏制市場恐慌蔓延。據(jù)SVB 2022年年報，2022年末其存款總額為1731億美元，其中不受保存款1654億美元，占比高達95.6%，包括美國國內(nèi)1515億美元，國外139億美元。按照FDIC初期償付安排，SVB大量企業(yè)客戶的大規(guī)模不受保存款面臨潛在巨額損失。

美議員和硅谷風險資本發(fā)動迅猛游說。General Catalyst、紅杉資本等125家風投公司聯(lián)合呼吁降低SVB倒閉的影響，避免科技公司出現(xiàn)“滅絕級事件”。有議員提出“一只黑天鵝就是一只黑天鵝，但兩只黑天鵝就是一群了，一旦出現(xiàn)第二家地區(qū)銀行倒閉，就是系統(tǒng)性風險”，強調(diào)放任創(chuàng)投經(jīng)濟自生自滅會令經(jīng)濟嚴重受挫，必須在3月13日周一開市前有效應對。

FDIC嘗試為SVB尋找買家。接管前兩日沒有一家美國大型銀行競購，盡管FDIC邀請了PNC金融集團、加拿大皇家銀行等機構(gòu)查看SVB賬簿，但該周末未找到適當買家。

美財政部、美聯(lián)儲、FDIC三方強力極速應對

為應對快速演變的系統(tǒng)性風險形勢，美財政部、美聯(lián)儲、FDIC等部門在危機發(fā)生后的周末兩天內(nèi)極速制定并實施了托底處置方案。

FDIC對SVB所有存款予以全額保障。3月12日周日晚（亞洲市場開市前），美財政部、美聯(lián)儲和FDIC發(fā)布聯(lián)合聲明稱，SVB所有儲戶存款將得到全額償付，3月13日開始，儲戶可以支取其所有存款；股東和無擔保債券持有人不受保護；撤職高級管理層。根據(jù)法律規(guī)定，存款保險基金為支持未受保儲戶而遭受的任何損失，將通過對銀行進行特別評估來彌補。出于系統(tǒng)性風險例外情形，州特許機構(gòu)已于3月12日關(guān)閉簽名銀行（Signature Bank），其所有存款人都將得到償付。納稅人不會承擔任何損失。

美聯(lián)儲配合推出臨時性的銀行機構(gòu)流動性支持計劃，緩解銀行體系流動性壓力。鑒于加息環(huán)境對其他與SVB業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)類似的銀行也造成一定流動性壓力，美聯(lián)儲動用《聯(lián)邦儲備法》第13（c）有關(guān)中央銀行提供緊急流動性的授權(quán)，向特定主體和金融市場提供緊急貸款。3月12日，美聯(lián)儲宣布新設(shè)銀行定期融資計劃（Bank Term Funding Program，BTFP）向存款機構(gòu)提供融資支持，以確保存款機構(gòu)能滿足所有儲戶取款需求，而不必虧本出售債券。抵押要求為美國國債、機構(gòu)債等任何美聯(lián)儲公開市場操作可接受的抵押品，并以100%面值計價。財政部將從外匯穩(wěn)定基金中撥出最高250億美元作為BTFP的擔保。美聯(lián)儲認為不會動用到這些后備資金。

調(diào)查SVB事件并進行監(jiān)管問責

美國總統(tǒng)拜登多次表態(tài)，要求對SVB破產(chǎn)始末進行全面追責。3月13日，拜登要求美國國會和金融監(jiān)管部門強化美國的銀行監(jiān)管規(guī)則，以降低類似銀行倒閉事件再次發(fā)生的概率。3月17日，拜登敦促國會采取行動，對管理不善導致機構(gòu)破產(chǎn)的銀行高管實施更嚴厲處罰，提出當銀行因管理不善和過度冒險而倒閉時，監(jiān)管機構(gòu)應該被賦予更多權(quán)力，可以對高管采取追回薪酬、實施民事處罰以及禁止在銀行業(yè)從業(yè)等措施。

金融監(jiān)管部門進行全面調(diào)查。SVB的主要監(jiān)管機構(gòu)美聯(lián)儲、舊金山聯(lián)邦儲備銀行以及加州金融保護與創(chuàng)新部展開內(nèi)部調(diào)查。美司法部和證監(jiān)會（SEC）對SVB事件中涉及的信息披露、高管事前幾天出售股票等情況進行調(diào)查。

應對措施分析

美監(jiān)管部門決定對SVB儲戶提供全額保障的力度和速度，以及關(guān)閉簽名銀行、推出BTFP防止其他銀行機構(gòu)重演兩家銀行的流動性危機而倒閉等舉措，具有“防患于未然”意味，汲取了2008年國際金融危機教訓，超越了美國傳統(tǒng)意義上的“標準操作”范疇。

措施對不同主體影響各異。對于作為SVB儲戶的大量初創(chuàng)企業(yè)、科技企業(yè)，其所有存款得到保護。對于SVB的股東和無抵押債權(quán)人，損失自負，不受保護，持有SVB股票的先鋒集團、貝萊德、摩根大通、瑞典養(yǎng)老基金Alecta等投資機構(gòu)面臨巨額損失。對于某些存在擠兌風險的銀行，美聯(lián)儲提供流動性支持，減少了銀行虧損出售證券的壓力。對于除兩家破產(chǎn)銀行外的其他銀行，F(xiàn)DIC后續(xù)將進行特別評估，對銀行提高存款保險保費或收取特別保費，將銀行破產(chǎn)成本分散到整個銀行業(yè)。對于FDIC而言，其為保障未受保存款而產(chǎn)生的損失可控，隨著市場環(huán)境改善和持有期限增加，SVB資產(chǎn)組合的持有價值和交易價值均會改善。

過橋銀行屬短暫運營，F(xiàn)DIC已在尋求市場投資者收購兩家銀行。根據(jù)法律規(guī)定，過橋銀行運營期限不超過2年，F(xiàn)DIC可選擇直接兌付存款人或?qū)で蠼】低顿Y者進行收購與承接。為簡化投標流程、擴大潛在買家范圍，F(xiàn)DIC允許合格投保機構(gòu)及其非銀母公司直接對銀行整體出價，也可對其存款或資產(chǎn)出價，但要求簽名銀行的買家必須同意放棄該行所有加密業(yè)務(wù)。3月20日，紐約社區(qū)銀行宣布其子公司旗星銀行（Flagstar Bank）收購簽名銀行部分資產(chǎn)。

美國為同業(yè)存款提供限額存款保險的做法較為少見，絕大部分國家存款保險制度不對同業(yè)存款提供保障。FDIC為所有個人（不論其是否為美國公民）、法人、政府機構(gòu)在美國存款機構(gòu)開立的各種存款賬戶提供保險，包括銀行同業(yè)存款賬戶。2013年，國際存款保險協(xié)會（IADI）在《有效存款保險體系：存款保險覆蓋范圍》中指出，一些存款類型應可排除在存款保險體系之外，或認定為非保護范圍，主要包括同業(yè)存款、高管人員等對銀行經(jīng)營惡化負有責任的特定主體存款等。

FDIC全額保障兩家銀行存款的法律授權(quán)為系統(tǒng)性風險例外情形。此次處置SVB和簽名銀行均觸發(fā)了《聯(lián)邦存款保險法》第13(c)(4)(G)所規(guī)定的系統(tǒng)性風險例外情形。一般情況下，F(xiàn)DIC使用存款保險基金處置倒閉銀行時，須遵循成本最小化原則，存款保險基金支出限于保障受保存款。但根據(jù)該條內(nèi)容，如FDIC和美聯(lián)儲認定某金融機構(gòu)倒閉可能危及金融體系穩(wěn)定，在報經(jīng)財政部同意并商總統(tǒng)后，F(xiàn)DIC可以不按照成本最小化原則處置特定倒閉銀行。

美日常監(jiān)管中糾正風險問題緩慢。多年來，美國銀行監(jiān)管已演變?yōu)閮?yōu)先考慮一致性、公平性和透明度，而非速度。美聯(lián)儲2019年開始陸續(xù)向SVB管理層提示其流動性、風險管理及利率風險模型方面的缺陷，認為其風險控制體系不符合資產(chǎn)1000億美元以上銀行控股公司的標準，但以“需要注意的事項”形式體現(xiàn)，屬于敦促改進而非強制性措施，日常監(jiān)管中未能迅速果斷地采取充分措施阻止此類銀行滾雪球般地陷入危機。

SVB風險爆發(fā)原因

機構(gòu)經(jīng)營模式方面，SVB在2020～2021年激進經(jīng)營快速擴張、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡，埋下風險隱患

一是負債端企業(yè)活期存款（非居民儲蓄）快速增長，客戶地理集中，同質(zhì)性太強。SVB客戶集中于私募股權(quán)投資基金、風險投資機構(gòu)（PE/VC）和初創(chuàng)高科技公司。由于2020～2021年疫情應對期間，美國流動性極度寬松，PE/VC市場持續(xù)繁榮，科創(chuàng)企業(yè)獲得大量資金，并將其存放在SVB，使SVB負債端低成本活期企業(yè)存款快速增長，由2019年末的618億美元大幅增長至2021年末的1892億美元，增長2.06倍。

二是資產(chǎn)端以低成本存款支撐規(guī)模快速擴張，大量配置長久期國債、住房抵押貸款支持證券（MBS），貸款僅占31%。SVB集團口徑資產(chǎn)總額從2019年末的710億美元增長到2021年末的2113億美元，復合年均增長率高達73%。2021年末，貸款僅占31%，半數(shù)以上資產(chǎn)配置在長久期國債（158億美元）、MBS（1010億美元），收益水平分別為1.49%和1.91%，減去當時0.25%左右資金成本，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。但總體看，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)嚴重失衡，若利率大幅上升將面臨巨大風險。

宏觀環(huán)境方面，貨幣和融資環(huán)境收緊令SVB資產(chǎn)端、負債端持續(xù)承壓，出現(xiàn)流動性緊張

2022年3月～2023年2月，美聯(lián)儲開啟加息周期，累計加息450個基點。

一是加息周期下SVB負債端資金持續(xù)流出。2022年3月以來市場資金收緊，風投融資與IPO放緩，科創(chuàng)企業(yè)與風投機構(gòu)資金流受到嚴重影響，不得不通過將存放在SVB的大量存款撤出或?qū)ψ陨泶婵钸M行重定價來緩解資金壓力。SVB存款自2022年3月觸頂后持續(xù)流出，2022年末存款降至1731億美元，同比下降8.5%。其中，無息存款由1258.5億美元降至807.5億美元，同比降幅36%，占總負債比例降至41%，同比下降24個百分點。2022年有息存款付息率較2021年上升100bps至1.13%。負債端資金成本不斷提升且持續(xù)流出的態(tài)勢自2023年以來可能仍在延續(xù)且幅度更大。

二是資產(chǎn)端投資資產(chǎn)價值縮水，賬面浮虧日益擴大，久期拉長。持續(xù)加息背景下，SVB資產(chǎn)端持有的債券價值大幅下滑，“浮虧”嚴重，固定收益組合的久期由2021年末的4.0年增加至2022年末的5.7年。截至2022年末，SVB持有的投資證券共1200億美元，在總資產(chǎn)中占比高達57%，其中可供出售證券（主要是美國國債等）公允價值261億美元，較成本下降25億美元；持有至到期資產(chǎn)（主要是期限長于10年的Agency MBS等）公允價值762億美元，較賬面價值下降151億美元。SVB未實現(xiàn)損失合計176億美元，超過其163億美元的總股本。2021年以來SVB現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物資產(chǎn)持續(xù)縮減，流動性缺口持續(xù)加大，不得不出售債券應對存款贖回等流動性需求。

高管層應對資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡不力

SVB投資多元化程度低，對客戶提款的應對準備不足，未通過衍生品交易作出利率風險對沖安排，在利率上升后，對加息周期和通脹壓力過于樂觀，盲目押注利率下降。為彌補存款流失形成的資金缺口，且不動用投資資產(chǎn)以避免形成實際虧損，SVB以高于資產(chǎn)回報率的利率大量借入短期資金，其2022年短期借款日均余額74億美元，遠高于2021年的0.74億美元和2020年的4億美元，企圖“借短養(yǎng)長”，最終錯過了及時止損退出時機，將危險拖成了危機。

2018年以來監(jiān)管部門弱化對SVB等地區(qū)性中小銀行的監(jiān)管

2018年特朗普簽署《經(jīng)濟增長、監(jiān)管放松與消費者保護法案》，對金融機構(gòu)監(jiān)管標準進行修訂，放松了對許多地區(qū)性銀行的監(jiān)管審查。該法案將系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資產(chǎn)門檻從500億美元提高到2500億美元，使SVB被排除在外，不需要接受更嚴格的監(jiān)管。該法案將銀行分為五檔，對第四檔、第五檔銀行的資本和流動性監(jiān)管要求均有所放松。資本方面，SVB處于第四檔，根據(jù)監(jiān)管要求，不需要設(shè)置逆周期資本緩沖，可以將累計其他綜合收益（AOCI）從資本中扣除，即便銀行出現(xiàn)“浮虧”，資本充足率仍保持“虛高”。壓力測試及流動性要求方面，該法案取消了資產(chǎn)2500億美元以下銀行必須每年接受美聯(lián)儲壓力測試的要求，對流動性覆蓋率（LCR）、凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）也沒有監(jiān)管要求。SVB在缺乏監(jiān)管約束背景下的快速擴張為流動性危機埋下隱患。

SVB宣布出售資產(chǎn)及再融資暴露流動性壓力，成為危機導火索

在會計處理上，可供出售資產(chǎn)（AFS）以公允價值計量且其未實現(xiàn)損益計入AOCI，持有至到期資產(chǎn)（HTM）以攤余成本法估值，兩類資產(chǎn)價值變動不會直接反映在當期損益上，屬于“浮虧”，而一旦出售就會按照市場價格和成本價格的偏離程度在當期確認損益。3月8日，SVB公告出售210億美元債券及損失18億美元并尋求再融資的消息，暴露了潛在重大損失及流動性壓力，成為危機導火索。

SVB事件影響分析

近日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會召開專題會議，美國監(jiān)管人士認為，SVB出險對其金融體系沖擊有限；其他主要經(jīng)濟體表示本國機構(gòu)對SVB敞口不大，風險外溢可控。但從市場反映來看，近日美國多家區(qū)域性銀行股票出現(xiàn)暴跌甚至“熔斷”，風險向歐洲進一步蔓延。SVB事件及美國的銀行危機未來走勢，以及對美國、歐洲乃至全球金融格局的影響尚待觀察。

美聯(lián)儲縮小加息幅度，國債收益率下降。3月22日，美聯(lián)儲如期加息，但幅度縮小至25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間升至4.75%～5%，為2007年9月以來的最高水平。市場分析認為，美聯(lián)儲的聲明暗示加息周期接近尾聲。SVB事件以來，包括美國國債在內(nèi)的多國國債價格在避險情緒影響下紛紛上漲，債券收益率下降。

歐洲監(jiān)管者擔心，美國無限制、普遍的支持措施，會鼓勵金融機構(gòu)過度冒險。歐盟金融監(jiān)管機構(gòu)認為，美國對于SVB存款全額保障的做法破壞了此前一同建立的破產(chǎn)銀行共識，為進一步救助未受保存款創(chuàng)造了危險先例；美國聲稱SVB破產(chǎn)不會對納稅人造成影響，因為其他銀行將承擔救助未受保儲戶的成本，但這些銀行可能會將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶，對高度冒險的資本家施加救助而由民眾買單，這是大錯特錯的。

儲戶存款可能向大型銀行轉(zhuǎn)移，并影響科創(chuàng)行業(yè)生態(tài)。SVB破產(chǎn)凸顯美中小銀行面臨的流動性壓力，但美以大型銀行為主的銀行體系仍較穩(wěn)健。監(jiān)管機構(gòu)出臺的一系列措施緩解了銀行短期流動性問題，但市場認為，SVB事件后儲戶存款可能向大型銀行轉(zhuǎn)移，中小銀行融資壓力持續(xù)存在。此外，SVB事件將加深市場對利率敏感的科創(chuàng)行業(yè)融資狀況的擔憂，對行業(yè)生態(tài)可能產(chǎn)生負面影響。

主要經(jīng)濟體持續(xù)加息對銀行業(yè)的影響需持續(xù)關(guān)注。回顧歷史，美國加息的政策溢出效應明顯，1980～2023年，美聯(lián)儲共經(jīng)歷七輪加息周期，從拉美債務(wù)危機、儲貸危機、東南亞金融危機到次貸危機，均是由美聯(lián)儲連續(xù)激進加息引發(fā)的連鎖反應。當前，伴隨美聯(lián)儲及主要經(jīng)濟體持續(xù)加息，SVB事件揭示的資產(chǎn)負債重定價困境對于很多銀行來說均存在。全美投保機構(gòu)投資的國債、MBS等資產(chǎn)大幅縮水，可供出售資產(chǎn)（AFS）、持有至到期資產(chǎn)（HTM）由2021年第三季度末的小幅浮盈293.7億美元，快速轉(zhuǎn)變?yōu)?022年第一季度末大幅浮虧2938億美元，2022年末浮虧進一步上升至6204億美元，浮虧規(guī)模占總資產(chǎn)2.63%，占總資本的28.11%（見圖1）。主要經(jīng)濟體持續(xù)加息對銀行業(yè)的影響需進一步觀察。

啟示

我國商業(yè)銀行整體穩(wěn)健，大型商業(yè)銀行發(fā)揮了“壓艙石”關(guān)鍵作用。綜合中央銀行金融機構(gòu)評級等多方面指標分析，我國絕大多數(shù)商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)健，處于安全邊界內(nèi)的商業(yè)銀行資產(chǎn)占比為99%，其中24家大型商業(yè)銀行的評級一直優(yōu)良，部分銀行主要經(jīng)營指標居于國際領(lǐng)先水平，發(fā)揮了金融體系“壓艙石”的關(guān)鍵作用。

強化金融機構(gòu)數(shù)據(jù)真實性監(jiān)管，報表數(shù)據(jù)反映要真實準確。真實可靠的數(shù)據(jù)是做好審慎監(jiān)管、及時應對處置風險的重要基礎(chǔ)。金融管理部門要加大金融機構(gòu)數(shù)據(jù)真實性監(jiān)管力度，做好數(shù)據(jù)真實性核查，嚴懲數(shù)據(jù)造假，確保監(jiān)管數(shù)據(jù)客觀準確反映金融機構(gòu)風險水平。

持續(xù)強化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，充分的法律授權(quán)、充足的風險處置資源、強力極速的監(jiān)管應對是金融風險處置的關(guān)鍵。

一是強化金融風險防范、化解和處置的法律授權(quán)和制度安排。加快推進《金融穩(wěn)定法》等重要立法，健全協(xié)同高效的金融風險防范、化解和處置機制，進一步明確各方關(guān)于維護金融穩(wěn)定的責任，加強金融風險防范和早期糾正，健全市場化法治化風險處置機制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

二是充分發(fā)揮存款保險制度作用。存款保險制度是維護公眾信心、防范擠兌、處置金融風險、保障問題銀行有序退出市場的重要制度安排，是金融安全網(wǎng)的重要支柱之一。要充分發(fā)揮存款保險作用，使其能夠靈活運用市場化方式對問題銀行進行快速、有序處置，有效維護金融穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風險。

三是夯實處置金融風險的資金儲備。做好存款保險基金、行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金的籌集管理，建立后備融資機制，確保有充足資源用于及時處置風險。

四是果斷迅速處置風險，及時阻斷風險蔓延。在當前金融科技化及社交媒體廣泛應用背景下，金融風險的傳染迅速、復雜且不斷自我強化。金融管理部門在相關(guān)重大風險事件處置中態(tài)度越明確、應對越迅速，處置成本就越小。要持續(xù)完善金融風險快速應對機制，避免貽誤處置時機造成風險擴散外溢。■

（責任編輯紀崴）

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