21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王媛媛 上海報(bào)道 3月24日晚間，中證協(xié)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》。《通知》對券商提出了三方面要求，分別是：完善風(fēng)險(xiǎn)信息提示、優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置、細(xì)化新股申購頁面提示。

中證協(xié)稱，近年來，參與新股網(wǎng)上申購的中小投資者數(shù)量穩(wěn)步增長，各證券公司通過上線APP“一鍵打新”功能為投資者參與新股申購提供了便利。但是，不少投資者反映證券公司APP“一鍵打新”存在風(fēng)險(xiǎn)提示不夠全面具體、投資者申購選擇權(quán)較為單一、資金凍結(jié)告知不充分等問題，對投資者權(quán)益保障不夠充分。

中證協(xié)認(rèn)為，在當(dāng)前全面實(shí)行注冊制的背景下，股票發(fā)行定價(jià)更為市場化，證券公司在提供新股申購服務(wù)時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示、更加注重保障投資者的知情權(quán)和選擇權(quán)尤為重要。

中證協(xié)稱，為切實(shí)回應(yīng)投資者反映的問題，協(xié)會開展了相關(guān)調(diào)研工作，并根據(jù)調(diào)研情況研究發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》，對證券公司提出以下三方面要求：一是完善風(fēng)險(xiǎn)信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網(wǎng)上申購風(fēng)險(xiǎn)、增加風(fēng)險(xiǎn)提示頻次、優(yōu)化資金凍結(jié)告知程序、以書面形式訂立開通“預(yù)約申購”協(xié)議。二是優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置。賦予投資者在申購數(shù)量、取消申購資金預(yù)凍結(jié)、取消預(yù)約申購指令等方面充分的選擇權(quán)。三是細(xì)化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實(shí)、全面了解擬申購新股的相關(guān)情況。

中證協(xié)稱，下一步，協(xié)會將持續(xù)關(guān)注證券公司APP“一鍵打新”功能整改情況，督促證券公司完善風(fēng)險(xiǎn)提示和選擇權(quán)設(shè)置，對未按時(shí)完成整改的證券公司予以處理。協(xié)會也將繼續(xù)廣泛了解投資者訴求，積極發(fā)揮行業(yè)自律管理作用，引導(dǎo)證券公司牢固樹立保護(hù)投資者合法權(quán)益的理念，回應(yīng)投資者關(guān)切，進(jìn)一步提升投資者權(quán)益保護(hù)水平。

券商APP“一鍵打新”功能暴露出的問題，在2022年A股市場一片頹靡時(shí)尤為突出。

過去很長一段時(shí)間，“打新”是一門穩(wěn)賺不賠的生意。

這種穩(wěn)賺不賠的來源，是因?yàn)檫^去核準(zhǔn)制下，新股IPO的定價(jià)市盈率基本都在23倍以下。由于以前IPO發(fā)行過程中亂象頻出導(dǎo)致相應(yīng)的監(jiān)管政策出臺，自此，2014-2020年整整6年間，新股定價(jià)有一個(gè)隱形紅線就是不能超過23倍PE的估值。

這道隱形紅線的存在，導(dǎo)致了不少企業(yè)定價(jià)被低估，因此在上市初期，質(zhì)地好定價(jià)低的企業(yè)會被機(jī)構(gòu)資金搶籌，股價(jià)也就自然抬升。

這是過去打新穩(wěn)賺不賠的原因和前提條件。

但隨著2020年以后注冊制的逐步落地，企業(yè)上市發(fā)行定價(jià)的隱形天花板被打破，新上市的企業(yè)發(fā)行定價(jià)更為市場化，不再都是“便宜籌碼”，首日破發(fā)也變得更為多見，打新穩(wěn)賺不賠的前提條件發(fā)生了變化。

但投資者過去長時(shí)間形成的認(rèn)知，以及券商APP在舊的市場環(huán)境與制度下為投資者提供的“一鍵打新”功能，在全面注冊制普及的背景下，就顯得不合時(shí)宜。

尤其是2022年A股市場整體表現(xiàn)頹靡，上市企業(yè)頻頻出現(xiàn)破發(fā)，而打新的投資者也開始經(jīng)常性虧錢。

在這一背景下，中證協(xié)對全行業(yè)券商APP標(biāo)配的“一鍵打新”功能進(jìn)行了新的規(guī)范與約束，并對券商APP的“一鍵打新”功能提出了三方面具體要求，分別是：

一是完善風(fēng)險(xiǎn)信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網(wǎng)上申購風(fēng)險(xiǎn)、增加風(fēng)險(xiǎn)提示頻次、優(yōu)化資金凍結(jié)告知程序、以書面形式訂立開通“預(yù)約申購”協(xié)議。二是優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置。賦予投資者在申購數(shù)量、取消申購資金預(yù)凍結(jié)、取消預(yù)約申購指令等方面充分的選擇權(quán)。三是細(xì)化新股申購頁面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實(shí)、全面了解擬申購新股的相關(guān)情況。

此外，值得注意的是，在本次《通知》中，中證協(xié)強(qiáng)調(diào)，協(xié)會也將繼續(xù)廣泛了解投資者訴求，積極發(fā)揮行業(yè)自律管理作用，引導(dǎo)證券公司牢固樹立保護(hù)投資者合法權(quán)益的理念，回應(yīng)投資者關(guān)切，進(jìn)一步提升投資者權(quán)益保護(hù)水平。

“這意味著，全面注冊制作為一個(gè)大的頂層制度改革是一個(gè)大背景。但同時(shí)，在一些具體的方案落地或項(xiàng)目執(zhí)行上，監(jiān)管仍會優(yōu)先考慮保護(hù)投資者的權(quán)益，機(jī)構(gòu)人員展業(yè)也應(yīng)當(dāng)明白和理解這一思路。”有機(jī)構(gòu)人士稱。

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