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·央行出手穩(wěn)匯率預(yù)期，調(diào)升外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率至20% 9月26日，央行發(fā)布公告表示，本月28日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。有專家表示，此舉將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。

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·國家發(fā)改委：我國高鐵、高速公路、電網(wǎng)、4G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模等長期穩(wěn)居世界第一 9月26日，國家發(fā)改委表示，到2021年底，我國綜合交通網(wǎng)總里程已突破600萬公里，220千伏及以上輸電線路79.4萬公里，光纜線路總長度達到5481萬公里，高鐵、高速公路、電網(wǎng)、4G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模等長期穩(wěn)居世界第一。

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·比亞迪回應(yīng)“被碰瓷”：正在內(nèi)部處理核查中 9月16日，一家名為“南寧市小重政商務(wù)秘書有限公司”將企業(yè)名改為“比亞迪（廣西）新能源有限公司”，并宣稱其被比亞迪收購。五天后，比亞迪對該公司的行為進行了“打假”，要求撤銷其變更登記的申請書。針對此次事件中比亞迪方面是否存在內(nèi)部管理方面的問題，比亞迪證券部人士表示：“目前正在內(nèi)部核查的過程中，沒有辦法做出回答。”

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·廣東外貿(mào)跨越8萬億，新能源汽車、無人機出口年均增速超兩位數(shù)2021年，廣東外貿(mào)進出口貿(mào)易額突破8萬億元，相比十年前增長33.1%，對我國外貿(mào)增長貢獻達14%，牢牢發(fā)揮了“經(jīng)濟壓艙石”的作用。此外，廣東出口產(chǎn)品智能化水平不斷提升，廣東新能源汽車、無人機等出口量年均增速均超過兩位數(shù)。

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648億的蜜雪冰城，高估還是低估？

9月22日披露的招股說明書顯示，蜜雪冰城計劃發(fā)行不超過4001萬股，每股價格或超過162元。如果按162元每股的發(fā)行價計算，蜜雪冰城的總市值約為648億元人民幣。蜜雪冰城到底值不值這個價？與產(chǎn)品的低定價不同，蜜雪冰城的賺錢能力相當(dāng)高。截至今年一季度末，蜜雪冰城擁有21.09%的營業(yè)利潤率，毛利率則達到30.89%。而以加盟店為主的輕資本模式是它的賺錢利器之一。從商業(yè)模式出發(fā)，我們也傾向通過比較A股市場上擁有相似商業(yè)模式的企業(yè)，來判斷“雪王”自身的價值。諸如絕味食品等加盟食品品牌與蜜雪冰城的經(jīng)營模式更為接近。從市盈率看，絕味食品近五年平均PE為40.89倍，據(jù)此計算，蜜雪冰城估值超千億元，考慮到蜜雪冰城的門店數(shù)、盈利能力、營收增速高于絕味食品，這一估值還有向上增長的空間。但這并不意味著“雪王”可以高枕無憂。

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兩個月跌超20%，如何看待當(dāng)前新能源投資的危與機？

從7月份至今，新能源賽道出現(xiàn)較大幅度調(diào)整主要是受行業(yè)客觀上面臨的風(fēng)險因素，疊加上整個市場的不景氣、交易情緒低迷等因素影響。從以上今年新能源賽道的走勢和分析來看，新能源長期邏輯并無變化，無論是國內(nèi)的“30·60目標(biāo)”，還是海外的長期碳達峰碳中和目標(biāo)，都并沒有出現(xiàn)延期或放松的情況，從這方面而言，風(fēng)電、光電發(fā)電量占比不斷提升，新能源車替代傳統(tǒng)燃油車這些支持新能源賽道長期增長的底層邏輯并未發(fā)生變化，短期的供應(yīng)鏈沖擊、供求因素甚至地緣性的戰(zhàn)爭沖突等變化，對新能源的長期并未產(chǎn)生影響。那么，估值回落之下，新能源賽道的哪些環(huán)節(jié)進入“擊球區(qū)”？具體來看，這兩個賽道具備更高的性價比。

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2022年9月美聯(lián)儲議息會議點評：犧牲經(jīng)濟抗通脹

美聯(lián)儲認(rèn)為當(dāng)前美國經(jīng)濟總體放緩，支出和生產(chǎn)指標(biāo)溫和增長，并進一步顯著下調(diào)對美國經(jīng)濟增速的預(yù)測（下調(diào)今明后三年GDP增速預(yù)期，其中今年GDP增速預(yù)測為0.2%），表達了對經(jīng)濟損失更高的容忍度。前瞻地看，更高更陡的加息路徑可能導(dǎo)致美國衰退更早更深。勞動力市場拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)，隨著經(jīng)濟活動快速收縮，美國或于明年年初陷入“實質(zhì)性衰退”，持續(xù)的高利率也會加深未來的衰退程度。隨著美國經(jīng)濟陷入實質(zhì)性衰退，美聯(lián)儲貨幣政策可能隨之轉(zhuǎn)向，縮表大概率同步終止。此外，縮表速度翻番后美元流動性將加速收緊，盡管總量充裕，但仍需警惕準(zhǔn)備金分布不均帶來的沖擊。

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消費是不是被低估了？

我們認(rèn)為消費確實有被低估的可能。一方面，服務(wù)消費在總消費中占比較大，且今年以來韌性較強，但社零口徑不包含餐飲外的服務(wù)。另一方面，疫情以來政府提供的公共衛(wèi)生醫(yī)療教育等服務(wù)部分替代了市場化消費需求，這部分也不包含在社零內(nèi)。除此以外，社零消費本身也存在改善的空間。一是從央行城鎮(zhèn)儲戶調(diào)查數(shù)據(jù)來看，居民消費意愿并沒有變化。二是居民部門資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)比較健康，高增的存款為后續(xù)居民消費修復(fù)提供了基礎(chǔ)。此外，隨著房地產(chǎn)周期的回落，地產(chǎn)對消費的擠出效應(yīng)（居民為了買房借貸而減少消費）也會下降，并可能大于財富效應(yīng)（房價上漲帶來居民資產(chǎn)增加、房租收入增加等推動消費增加）的下降，這也有助于消費能力的長期穩(wěn)定。

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滬指跌1.2%！要持股過節(jié)嗎？節(jié)后哪些方向值得關(guān)注？

究竟要不要持股過節(jié)？首先我們來看下本輪回調(diào)市場目前已經(jīng)到哪了。光大證券表示，A股整體估值處于歷史偏低水平。聚焦行業(yè)，目前有大量的行業(yè)已經(jīng)極具投資性價比。申萬一級行業(yè)方面，在30個行業(yè)中當(dāng)前有18個行業(yè)的估值分位數(shù)低于30%。申萬二級行業(yè)方面，也有62.6%的行業(yè)估值分位數(shù)低于30%。進一步從市值角度來看，招商證券表示，100~2000億區(qū)間的公司，目前的估值性價比相對較高。此外，在肯定了估值調(diào)整已經(jīng)比較充分、長期配置價值凸顯基礎(chǔ)上，中信證券給出了具體建議：當(dāng)前保持倉位，耐心等待右側(cè)時機，最穩(wěn)妥的入場時機預(yù)計在10月份。至于具體的賽道，有券商建議趁著調(diào)整布局這一方向。

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評審工作正在火熱進行中！

經(jīng)過一個月的征集，“守護錢袋子 建功新時代”全媒體創(chuàng)作大賽共收到來自全國的3000余組（共計6000余個）參賽作品，截至目前，所有作品已審核完成。結(jié)合大賽要求和作品質(zhì)量，我們精選出900余份優(yōu)秀作品，也已陸續(xù)在21財經(jīng)客戶端刊發(fā)。

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