目錄：A: 2023年冷鏈行業發展分析B: 2023年中國冷鏈物流行業市場現狀與發展趨勢分析 2028年市場規模預計超9000億元C: 2023年版中國冷鏈物流市場現狀調研與發展前景趨勢分析報告D: 2023年冷鏈物流行業研究報告E: 《2023年中國冷藏車行業全景圖譜》(附市場現狀、競爭格局和發展趨勢等)F: 2023-2024年中國冷鏈物流行業解析及市場發展研究報告

2023年冷鏈行業發展分析

近幾年，冷鏈物流在百姓生活中扮演了越來越重要的角色，除疫苗外，肉類、水果、蔬菜、水產品、乳品、速凍食品等均離不開冷鏈運輸。在新冠肺炎疫情持續蔓延和消費升級快速提升的雙重影響下，我國冷鏈物流展現出強勁韌性和巨大潛力。

2022年，疫情防控成效顯著，防控限制政策逐漸解除，社會經濟活力加速回升，物流業也加速發展。而生鮮食品是人們日常生活中的剛需產品，市場潛力大，隨著人們收入水平的持續提高，冷鏈物流的市場發展空間大。

冷鏈物流離不開冷庫，冷庫為冷鏈物流而服務，冷庫具有冷藏、保鮮、恒溫的作用，能有效延長生鮮食品、特殊藥物的保存時間。冷藏車是冷鏈物流中至關重要的運輸工具，有了冷藏車，才能更好地完成貨物地長距離運輸。

產業現狀：冷鏈物流市場規模增勢穩定，企業集中分布在東部地區

冷鏈物流是一種特殊的物流方式，是經濟發展的產物。2016年至2021年，我國冷鏈物流的市場規模逐年上漲，增勢穩定。2021年，華東地區的冷鏈物流企業數量占比最多，超過30%。我國冷鏈物流企業數量前十的地區中，有五個都位于華東地區，分別是山東、上海、江蘇、福建和安徽。目前中國冷鏈物流企業主要分布在東南沿海以及中部等地區，特別以廣東、山東和湖南為代表。截至2023年1月底，廣東共有相關冷鏈物流相關企業1599家，山東和湖南則分別有1285家和1213家。上海相關企業的平均注冊資本最高為8716萬元。

除此外，重慶、北京和山東的冷鏈物流企業平均注冊規模均在3000萬以上，規模相對較大。中國冷鏈物流資本化的企業(有融資信息和上市信息)的主要分布在廣東、上海和山東及北京等地。截至目前，廣東共有存續和在業的資本化企業共計19家，上海為12家，山東和北京分別為6家和5家.根據中國企業數據庫企查貓，目前中國冷鏈物流有相關專利信息的企業主要分布在廣東、江蘇和上海等地。截至目前廣東省共有31家企業擁有專利相關信息，而江蘇和上海則分別有17家和16家企業擁有專利相關信息。

企業分析：冷鏈物流市場發展空間大，營業收入日益增長

近年來，我國冷鏈物流市場規模快速增長，國家骨干冷鏈物流基地、產地銷地冷鏈設施建設穩步推進，冷鏈裝備水平顯著提升。

數據顯示，2021年，我國冷藏車保有量穩定上漲，2021年增長至34.16萬輛，較上一年度同期增長了19.15%。2021年，我國冷藏車區域分布占比最大地區是華東地區，占比為37%，其次是華南地區、華北地區和華中地區，占比都在10%以上。分別是“十二五”未期的2.1倍、2倍和3倍左右。2022年全球冷鏈物流市場規模到達到了21472.32億元（人民幣）。

針對未來幾年冷鏈物流市場的發展前景預測，報告預測期為2022-2028，并預估到2028年市場規模將以14.37%的增速達到49591.81億元，伴隨著我國生鮮電商快速發展，打破了人們的購物區域限制，消費者可以享受到品類更豐富的產品。生鮮電商的發展，使得生鮮食品的遠距離運輸需求增多，推動冷鏈物流運輸需求大幅增多。

發展趨勢：冷鏈物流發展前景大好，高質量轉型成為其未來發展之路

1、生鮮電商發展持續擴張，冷鏈物流需求增多

經濟社會的發展，人們生活水平改善，消費者對生活品質的需求逐漸提升，各種農產品的跨區域流通越來越頻繁。為解決農產品長距離運輸的問題，冷鏈物流應運而生，冷鏈物流是社會經濟發展的產物。隨著網絡進入千家萬戶，線上線下渠道融合發展，人們的生活習慣、消費習慣都在逐漸發生變化，生鮮電商快速發展，推動了冷鏈物流行業加速發展。目前，我國生鮮電商市場加快向下沉市場布局，發展潛力大。生鮮電商的持續擴張，必將推動冷鏈物流的需求量快速增長。另外，在醫藥產品領域，人們的健康意識增強，我國醫藥冷鏈的市場規模也將引來一波增長，繼而拉動冷鏈物流的需求量增多。

2、在多重利好因素的驅動下，冷鏈物流轉向高質量發展

由于冷鏈物流的技術壁壘較高，目前我國冷鏈物流行業還處于企業規模小、競爭較分散的階段。但隨著生鮮電商的發展和醫藥冷鏈需求增多，我國冷鏈物流的增長空間巨大，可能吸引來大量的資本入駐。資本入局，冷鏈物流市場的競爭可能有所加劇。激烈的市場競爭或將加快產業整合，推動產業向高質量發展。另一方面，由于冷鏈物流的主要運輸產品是生鮮食品和藥品，與居民的日常生活和健康息息相關，因此國家和社會都十分重視對冷鏈物流行業的監管，國家有關部門陸續出臺相關政策規范指引冷鏈物流行業的發展。2021年12月，國務院辦公廳就發布了《“十四五”冷鏈物流發展規劃》，為我國冷鏈物流行業的高質量發展指明方向。

目前我國冷鏈基礎設施薄弱，結構性失衡問題突出。中轉聯運換裝和兩端干支銜接易脫冷斷鏈，城市人均冷庫容量偏小，農村前端預冷和港站樞紐冷鏈設施資源不足，冷鏈物流設施在區域分布、產銷地分布、溫區功能等方面存在結構性失衡問題

其次，我國農產品流通環節多，規模化、組織化程度偏低，流通效率低，導致物流成本增加，難以把控供應鏈質量，貨物損耗率居高不下。目前，我國生鮮農產品物流成本占總成本的30%至40%，損耗率達10%至15%。

同時，我國冷鏈物流作業仍以人工為主，自動化智能化分揀、搬運、裝卸等設施設備應用不足，冷鏈作業專業化水平不高制約整體效率提升。冷藏車等配套設施數量少且技術水平不高，特別是新能源冷藏車發展滯后。對比國際，我國冷藏車數量僅占貨運汽車總量的0.3%左右，而主要發達國家占比高達0.8%至3%。我國冷鏈物流信息化程度較低，智能氣調、精準控溫、智能倉儲、無接觸配送、大數據補貨等新型冷鏈物流信息化技術仍處在探索推廣階段，有很大提升空間。

2023年中國冷鏈物流行業市場現狀與發展趨勢分析 2028年市場規模預計超9000億元【組圖】

行業主要上市公司：順豐控股(002352.SZ)、京東集團-SW(09618.HK)、廣匯物流(600603.SH)、獐子島(002069.SZ)、海容冷鏈(603187.SH)等。

本文核心數據：中國冷鏈物流行業市場規模、中國冷鏈物流行業市場發展趨勢

中國冷鏈物流體系日益完善

1998年以來，我國冷鏈物流大致經歷三個階段，主要是從第一階段的萌芽到第二階段的迅速擴張，再到如今在2020年疫情等因素的催化下將冷鏈物流體系日益完善。

2021年我國冷鏈物流市場規模接近4200億元

2021年國內生鮮零售市場總額超過5.4萬億元，同比漲幅突破8%，呈穩步增長態勢。這些增加的生鮮零售市場規模必然要依靠冷鏈物流運輸，因此帶動了我國冷鏈物流市場規模持續增長。根據中物聯冷鏈委給出的數據，2021年我國冷鏈物流市場達到9.2%的增速，市場規模達到4184億元。

國內冷鏈物流體系與發達國家仍有差距

盡管我國近年來冷鏈物流行業發展迅速，但由于發展時間較短，管理運營經驗不完備，規劃建設不合理等情況仍然存在。

發展趨勢聚焦于基礎設施、企業與行業標準三大方向

預計隨著我國經濟繼續保持平穩增長、消費需求不斷升級、城鎮化進程不斷加快、中產階級數量增多、食品安全意識不斷提高，這一系列因素都將會促進我國冷鏈物流行業不斷發展。隨著京津冀一體化、大灣區建設和海南等更多自貿區的開放，區域升級必將會在冷鏈基礎設施建設、冷鏈企業發展模式等方面產生更多的新機遇。

2028年市場規模預計超9000億元

隨著疫情影響的逐漸消失，預計我國經濟繼續保持平穩增長、消費需求不斷升級、城鎮化進程不斷加快、中產階級數量增多、食品安全意識不斷提高，這一系列因素都將會促進我國冷鏈物流行業不斷發展。隨著京津冀一體化、大灣區建設和海南等更多自貿區的開放，區域升級必將會在冷鏈基礎設施建設、城市冷鏈配套服務等方面產生更多的新機遇。

預計2028年我國冷鏈物流行業的市場規模將超過9000億元。

2023年版中國冷鏈物流市場現狀調研與發展前景趨勢分析報告

冷鏈物流指冷藏冷凍品在生產、貯藏運輸、銷售，到消費前的各個環節中始終處于低溫環境下，以保證產品質量，減少物品損耗的系統工程。冷鏈物流具有復雜性、協調性及高成本性特征，適用于果蔬、禽蛋、水產品、速凍食品、乳制品、花卉、藥品等領域。

產業調研網發布的2023年版中國冷鏈物流市場現狀調研與發展前景趨勢分析報告認為，進入21世紀以來，中國冷鏈物流行業飛速發展，基本建成全國鮮活農產品流通“五縱二橫綠色通道”網絡，首次構建全國范圍的低成本鮮活農產品運輸網絡，使中國冷鏈物流進入快速發展新時期。此后，我國冷鏈物流業發展由珠三角、長三角地區迅速向環渤海和中西部地區延伸。果蔬冷鏈物流、乳制品冷鏈物流、肉制品冷鏈物流、水產品冷鏈物流等細分市場保持良好發展勢頭，逐步走向規范化。冷鏈物流企業進一步壯大，市場集中度明顯提高，供應鏈管理呈加快發展趨勢，增值型業務成為新的增長點，冷鏈物流集聚區得到較快發展。

近年來，冷鏈物流產業規劃及扶持政策和行業標準頻繁出臺，為產業的規范和健康發展提供了良好的政策環境。《農產品冷鏈物流發展規劃》明確規定：鼓勵企業在產地、銷地建設低溫保鮮設施，從源頭實現低溫控制，實現產地市場和銷地市場冷鏈物流的高效對接。鼓勵大型零售企業開展生鮮食品配送中心建設，提供第三方冷鏈物流服務。我國冷鏈物流首個國家標準《冷鏈物流分類與基本要求》正式實施。《藥品冷鏈物流運作規范》和《食品冷鏈物流追溯管理要求》兩項物流國家標準發布。《餐飲冷鏈物流服務規范（征求意見稿）》、《物流企業冷鏈服務能力與評估》開始向社會公開征求意見。《水產品冷鏈物流服務規范》通過審查。我國冷鏈物流真正進入黃金發展期。

《2023年版中國冷鏈物流市場現狀調研與發展前景趨勢分析報告》對冷鏈物流市場的分析由大入小，從宏觀到微觀，以數據為基礎，深入的分析了冷鏈物流行業在市場中的定位、冷鏈物流行業發展現狀、冷鏈物流市場動態、冷鏈物流重點企業經營狀況、冷鏈物流相關政策以及冷鏈物流產業鏈影響等。

《2023年版中國冷鏈物流市場現狀調研與發展前景趨勢分析報告》還向投資人全面的呈現了各大冷鏈物流冷鏈服務公司和冷鏈物流行業相關項目現狀、冷鏈物流未來發展潛力，冷鏈物流投資進入機會、冷鏈物流風險控制、以及應對風險對策等。

2023年冷鏈物流行業研究報告

第一章 行業概況

1.1 定義

冷鏈物流是一個專業的物流領域，它確保冷鏈產品在整個供應鏈過程中始終處于規定的溫度環境中。這一過程涵蓋了初加工、儲存、運輸、流通加工、銷售和配送等各個環節。冷鏈物流的出現是基于現代科學技術的進步和制冷技術的發展。它依賴于冷凍工藝學，并采用制冷技術作為主要手段。為了確保產品始終處于合適的低溫環境，冷鏈物流需要特殊的運輸工具，如冷庫、冷藏車和冷藏箱。

此外，冷鏈物流是一個流通成本占總成本比例非常高的特殊供應鏈。這是因為它需要維持恒定的溫度，以確保產品的質量和安全性。由于其技術特性，冷鏈物流綜合了農業、工業、服務業等多個領域的交叉學科和行業，使其成為一個系統工程。這種綜合性使冷鏈物流在現代供應鏈管理中占據了重要的地位，尤其是在食品、醫藥和其他需要恒定溫度的產品的運輸和存儲中。

圖 冷鏈物流模式

資料來源：資產信息網 千際投行 頭豹研究院

冷鏈物流是一個高度專業化和技術化的領域，它確保產品在整個供應鏈過程中都能保持最佳的品質和安全性。隨著全球化和消費者對食品安全和質量的日益關注，冷鏈物流的重要性也在不斷增加。

1.2 分類

冷鏈物流是一個復雜且多樣化的行業，根據服務對象的不同，可以將其細分為以下幾個主要類別：

1. 初級農產品冷鏈物流：這一類別主要涉及農產品的儲存和運輸。包括：

果蔬：如水果、蔬菜及其加工制品。

肉類：包括畜類、禽類及其加工制品。

水產：涵蓋魚類、甲殼類、海藻類等鮮品及其加工制品。

2. 醫藥用品冷鏈物流：這一領域的冷鏈物流對溫度和環境控制要求尤為嚴格。主要包括：

藥品：如中藥材、中成藥、放射性藥劑等。

疫苗：對溫度敏感，需要特殊的儲存和運輸條件。

生物試劑：如血清、血液制品、體外診斷試劑等。

醫療器械：特別是凝膠類及其他需要特殊溫度條件的醫療器械。

3. 加工食品冷鏈物流：主要涉及加工后的食品產品。包括：

冷凍飲品：如食用冰塊、雪糕等。

乳制品：如鮮奶、酸奶、益生菌類乳制品等。

速凍食品：包括原料、米、面、餡類等速凍食品。

預制菜：如火鍋店、連鎖快餐店的預制菜品和半成菜品。

4. 工業用品冷鏈物流：這一類別主要涉及工業產品的儲存和運輸。如：

化學原料

電子產品

涂料：特別是易揮發、不穩定、低沸點的化合物。

工業橡膠

精密儀器

在中國，食品與農產品是冷鏈物流行業的主要服務品類，而醫藥和工業用品的占比相對較少。這反映了中國冷鏈物流行業的市場需求和發展趨勢。

1.3 現狀

中國冷鏈物流行業近年來呈現出迅猛的發展態勢。冷鏈行業百強企業的市場占有率逐年上升，這一趨勢揭示了運力資源在頭部的聚集效應，使得行業市場集中度得到一定程度的提升。

盡管與國際上成熟的冷鏈物流市場相比，中國的市場集中度仍然不高，但在國家的關注和政策扶持下，中國冷鏈物流行業取得了顯著的進步。從2016年到2020年，中國冷鏈物流百強企業的總營收占行業規模的比重逐年上升，2020年達到了超過18%，同比增長1.9%。同年，中國前十強冷鏈企業的營收市場占有率達到10.7%，進一步證明了市場集中度的提高。值得注意的是，2020年百強企業中，民營企業數量達到72家，略高于上一年，而國營企業數量有所減少。這顯示出冷鏈物流市場化的趨勢日益明顯，但行業內尚未出現明確的龍頭企業，整體格局仍然分散。隨著行業的進一步發展，競爭勢必會加劇。

在國家政策的扶持和消費者需求的持續增長下，中國冷鏈物流市場呈現出巨大的增長潛力。2021年，市場規模已經達到4，184億元人民幣，并預計在2026年將增長至9，371億元人民幣。冷鏈物流作為減少食品生鮮和醫藥用品在流通過程中的損失和浪費的關鍵手段，其市場規模在近年來持續增長。2017年至2021年，年復合增長率達到了13.2%。

圖 中國冷鏈物流行業市場規模及預測

資料來源：資產信息網 千際投行 中物聯冷鏈委

政府對冷鏈物流的重視從未減少，2021年以來，相關政策層出不窮，從多個方面對冷鏈物流進行布局和扶持。與此同時，消費者對食品的新鮮度、健康性和安全性的要求也日益增強，生鮮食品的冷鏈需求大幅上升。此外，疫苗的廣泛接種和對醫療藥品質量安全的關注也推動了醫療冷鏈的需求。預計在后疫情時代，消費者對食品和藥品安全的關注將進一步加強，從而繼續推動冷鏈物流市場的擴張。根據預測，2022年至2026年，中國冷鏈物流市場將持續增長，預計年復合增長率為17.5%，到2026年市場規模將達到9，371億元人民幣。

第二章 商業模式和技術發展

2.1 產業鏈

中國冷鏈物流行業產業鏈呈現出三個主要環節：上游的冷鏈基礎設施提供方，中游的各類型冷鏈物流服務企業，以及下游的冷鏈物流終端收貨單位，主要包括超市、醫院和工廠。

在上游環節，冷鏈倉儲運輸設備供應商占據核心地位。由于中國冷鏈運輸起步相對較晚，導致基礎設施相對薄弱。冷庫和冷藏車作為冷鏈運輸的關鍵設備，在總量和區域分布上仍存在不足。據統計，2021年上半年，中國冷庫求租總面積達到86.6萬平方米，同比增長41.46%。然而，從區域性冷庫求租情況來看，華東、華中地區的冷庫容量占比最高，而西部地區的冷庫容量占比僅為15%，這種地域分布的不均衡性可能導致冷鏈物流中斷，從而引發巨大的經濟損失。

圖 中國冷藏車保有量

資料來源：資產信息網 千際投行 中冷聯盟

中游環節主要由各類型的冷鏈物流企業組成。這些企業運用先進的智能倉儲技術、智能運輸技術和供應鏈管理技術，確保貨品在整個供應鏈中高效流通。在運輸和儲存環節，技術要求尤為嚴格，因為這兩個環節直接關系到產品的質量和安全性。

下游環節主要包括超市、醫院和工廠等冷鏈物流終端收貨單位。這些單位對冷鏈物流的需求日益增長，尤其是在食品生鮮和醫藥用品領域。冷鏈運輸對于確保食品和醫藥產品的質量和安全性至關重要。例如，使用冷鏈運輸的海鮮，其損耗率比常溫運輸降低了12%。此外，醫藥產品的多樣性和獨特性使得其對貯存和運輸的溫度要求各不相同，而且要求更為嚴格。對于醫藥冷鏈物流企業來說，這無疑增加了其運營的復雜性和成本。

圖 醫藥冷鏈細分產品結構占比，2020

資料來源：資產信息網 千際投行 中物聯醫藥物流分會

隨著國家對冷鏈物流行業的重視和市場需求的持續增長，資本對冷鏈物流企業的關注度也在不斷提高。據報道，2021年至今，中國冷鏈行業已經發生了數十起融資事件，這無疑為冷鏈物流行業的進一步發展提供了強大的資金支持。

2.2 商業模式

在冷凍食品的生產銷售鏈條中，冷鏈物流是非常重要的一環，它又可以分解為倉儲、運輸、配送等環節。在產業風口的推動下，冷鏈物流行業的每個環節都涌現出了很多頗具特色的代表企業。

縱觀國內冷鏈服務商，共有倉儲型、運輸型、城市配送型、綜合型、農產品交易型、供應鏈型、電商型、互聯網+冷鏈物流類和第四方類。

（1）倉儲型

冷庫分布不均行業集中度低。提及冷鏈物流，就不得不說其中的倉儲環節，即人們常說的冷庫。作為冷鏈物流的主要基礎設施，我國冷庫資源依然不充足，與歐美發達國家仍有一段差距。據業內人士分析，我國冷庫方面還呈現出資源分布不均衡、制冷技術落后、倉儲設備陳舊等現象。

在倉儲型模式中，太古冷鏈和普菲斯發展迅速，堪稱行業代表。除了太古集團和普菲斯這些外資企業之外，中國本土也涌現了一批優秀的冷鏈倉儲運營企業，諸如河南鮮易供應鏈、上海鄭明現代物流、上海錦江國際低溫物流、成都銀犁冷藏物流等。

（2）運輸型

從企業物流到物流企業。所謂運輸型，主要是指從事貨物低溫運輸業務為主，包括干線運輸、區域配送以及城市配送。目前中國冷鏈物流行業按此種模式運營的代表企業有雙匯物流、榮慶物流、眾榮物流等。

在上述企業中，除了榮慶物流屬于傳統物流轉型之外，雙匯物流和眾榮物流都是從企業物流逐步發展成物流企業的。據了解，雙匯物流隸屬于雙匯集團，而眾榮物流脫胎于眾品集團。

雙匯和眾品在其發展的過程中，離不開冷鏈物流的支撐。隨著企業規模的不斷擴大，之前的物流部門逐漸演變成了物流企業。

（3）配送型

倡導集約共配構建全國網絡。在冷鏈物流行業中，最為常見的便是配送型企業。他們以從事城市低溫倉儲和配送一體業務為主，其冷鏈物流車穿梭在城市的大街小巷。

據了解，北京快行線不僅推出了冷鏈城市配送、冷鏈零擔業務和冷鏈宅配三種業務，還針對三個業務板塊分別推出了恰時達、約時達和準時達三個冷鏈產品，主要服務于超市供應商、超市配送中心、連鎖餐飲配送中心、生鮮電商等四類客戶。

（4）綜合型

多元化運行加碼配送比重。所謂綜合型是指以從事低溫倉儲、干線運輸以及城市配送等綜合業務為主，代表企業有招商美冷、上海廣德、北京中冷等。和單一的冷鏈物流企業不同，其業務比較廣泛，涉及到倉儲、運輸和配送等各個方面。

（5）農產品交易型

以農產品批發市場為主體從事低溫倉儲業務。

（6）供應鏈型

后來居上穩居風口核心。所謂供應鏈型是指圍繞核心企業，通過對信息流、物流、資金流的控制，從采購到終端整個過程提供低溫運輸、加工、倉儲、配送服務，然后由分銷網絡把產品送到消費者手中。

（7）電商型

勢頭強勁優化資源整合。在冷鏈物流的商業模式中，電商型冷鏈物流是一種新興模式，主要指的是那些生鮮電商企業自主建設的冷鏈平臺，他們除了自用之外，還可以為電商平臺上的客戶提供冷鏈物流服務。這其中，尤以順豐冷運和菜鳥冷鏈為代表。

相較于順豐冷運的高舉高打，菜鳥網絡則低調了很多。據了解，菜鳥網絡專門為生鮮行業出臺了一套解決方案，已經在北京、上海、廣州、成都、武漢建了冷鏈分倉，并且保證36個城市24小時必達。

據介紹，菜鳥網絡將通過搭建全國冷鏈分倉體系，減少中轉環節，縮短配送路徑，提升配送時效;末端通過落地配網絡實現冷鏈配送及生鮮配送兩種配送方式，保障服務質量。主要服務水果、海產、肉類等生鮮類目。同時，也可根據商家實際業務需求提供上門攬收的生鮮配送服務。

（8）互聯網+冷鏈物流

依靠大數據、物聯網等技術，融合物流金融等服務，打造互聯網+冷鏈物流的交易平臺。

（9）第四方類

為第一方、第二方和第三方提供冷鏈物流規劃、咨詢、冷鏈物流信息系統、冷鏈供應鏈管理等活動的公司。

目前冷鏈物流市場的競爭者可分為四類：由傳統物流企業轉型，生產商自建自營的冷鏈部門，專業冷鏈服務商，國外冷鏈巨頭聯手國內企業設立的合資企業。

表 冷鏈物流指數主營結構（單位：萬元）

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

2.3 技術發展

冷鏈物流，作為現代物流業的新方向，不僅代表了物流技術的前沿發展，而且在技術與設備的依賴性上也顯得尤為突出。對于中國來說，與國際先進水平相比，冷鏈物流技術仍有較大的提升空間。為了賦予冷鏈物流更強的發展動力，必須引進國外先進的科技，并加強自主研發。

圖 冷鏈過程的技術與設備分析

資料來源：資產信息網 千際投行 中國冷鏈物流網 艾媒數據中心

冷鏈物流技術涵蓋的領域極為廣泛，其中，現代物流技術始終是其技術發展的基石。信息化和自動化的倉運配物流技術為整個冷鏈物流體系的穩定運作提供了堅實的支撐。在此基礎上，冷鏈標準技術和認證技術成為了整個技術體系的核心。只有在現代物流技術與冷鏈標準技術的雙重保障下，冷鏈物流的保鮮技術和節能技術才能得到真正的實現和創新。例如，預冷技術、速凍技術、規模化包裝技術、溫度監測技術以及食品追溯技術等，都是在這種技術保障下得以發展的。

近年來，隨著技術的進步，冷鏈物流技術也在向智慧化和智能化方向迅速升級。大數據云計算、柔性供應鏈、物聯網、AI技術以及區塊鏈技術等，都逐漸成為冷鏈物流技術的重要組成部分，為整個冷鏈物流體系帶來了更高效、更智能的運作模式。

在冷鏈運輸中，有兩個尤為關鍵的環節。首先，全程保持一個恒定的溫度是至關重要的。這主要依賴于保溫材料、密封材料和密封技術。與傳統的保溫技術不同，冷鏈運輸的保溫技術要求材料既要輕薄，又要具有出色的隔熱效果。此外，密封效果也必須達到最佳，即使在車廂打開進行裝卸作業時，也要確保良好的保溫效果。

其次，全程監控溫度情況也是不可或缺的。通過先進的無線溫度監控系統，可以對冷鏈車進行全透明的監控管理。例如，集成了GPS定位和溫濕度監控功能的設備，不僅可以實現高精度的定位，還能確保數據的完整性和準確性。對于那些車輛不固定的企業來說，這種便攜式的溫度監控設備無疑是最佳選擇。

總結而言，冷鏈物流在技術和設備上的高度依賴性，以及其在現代物流業中的重要地位，都決定了其在未來的發展中，必須不斷引進新技術、加強研發，以滿足日益增長的市場需求。

2.4 政策監管

近年來，我國冷鏈物流行業發展呈健康向上態勢，冷鏈物流行業的健康發展，離不開國家政策的支持，國家冷鏈物流方面的主要政策有：

1、2019年4月，國家發改委聯合商務部發布《關于推動物流高質量發展，促進形成強大國內市場的意見》，鼓勵企業創新冷鏈物流基礎設施經營模式、發展第三方冷鏈物流全程監控平臺。

2、2020年1月，《關于抓好“三農”領域重點工作確保如期實現全面小康的意見》，啟動農產品倉儲保鮮冷鏈物流設施建設工程。加強農產品冷鏈物流統籌規劃、分級布局和標準制定。安排中央預算內投資，支持建設一批骨干冷鏈物流基地。

3、2020年3月，《關于開展首批國家骨干冷鏈物流基地建設工作的通知》，依托存量冷鏈物流基礎設施群建設一批國家骨干冷鏈物流基地，整合集聚冷鏈物流市場供需、存量設施以及農產品流通、生產加工等上下游產業資源，提高冷鏈物流規模化、集約化、組織化、網絡化水平，支持生鮮農產品產業化發展，促進城鄉居民消費升級。

4、2020年4月，《關于加快農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設的實施意見》，以鮮活農產品主產區、特色農產品優勢區和貧困地區為重點，到 2020 年底在村鎮支持一批新型農業經營主體加強倉儲保鮮冷鏈設施建設，實現鮮活農產品產地倉儲保鮮冷鏈能力明顯提升，產后損失率顯著下降。

5、2020年5月，《關于進一步降低物流成本實施意見》，布局建設一批國家骨干冷鏈物流基地，有針對性補齊城鄉冷鏈物流設施短板，整合冷鏈物流以及農產品生產、流通資源，提高冷鏈物流規模化、集約化、組織化、網絡化水平，降低冷鏈物流成本。(國家發展改革委負責)。

6、2020年6月，《關于進一步加強農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設工作的通知》，進一步推進農產品倉儲保鮮冷鏈設施建設工作，規范過程管理，加大政策支持，注重監督管理，優化指導服務，最大限度發揮政策效益。

7、2020年8月，《關于進一步加強冷鏈物流渠道新冠肺炎疫情防控工作的通知》，強化部門協同聯動，防范冷鏈食品新冠病毒污染風險;切實強化國際冷鏈集裝箱運輸管理，全力做好冷鏈貨物運輸船舶、車輛等運輸裝備消毒工作;落實信息登記制度，為冷鏈物流疫情防控追溯提供有力支撐。

8、2020年9月，《關于以新業態新模式引領新型消費加快發展的意見》，加快推廣農產品“生鮮電子商務+冷鏈宅配”、“中央廚房+食材冷鏈配送”等服務新模式。補齊農產品冷鏈物流設施短板，加快農產品分撥、包裝、預冷等集配裝備和分撥倉、前置倉等倉儲設施建設。

9、2020年11月，《關于進一步做好冷鏈食品追溯管理工作的通知》，以畜禽肉、水產品等為重點，實現重點冷鏈食品從海關進口查驗到貯存分銷、生產加工、批發零售、餐飲服務全鏈條信息化追溯，完善人物同查、人物共防措施，建立問題產品的快速精準反應機制。

10、2021年1月，《關于全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》，加快實施農產品倉儲保鮮冷鏈物流設施建設工程，推進田頭小型倉儲保鮮冷鏈設施、產地低溫直銷配送中心、國家骨干冷鏈物流基地建設。

11、2021年8月，《商貿物流高質量發展專項行動計劃(2021-2025 年)》，加強冷鏈物流規劃，布局建設一批國家骨干冷鏈物流基地，支持大型農產品批發市場、進出口口岸等建設改造冷凍冷藏倉儲設施，推廣應用移動冷庫、恒溫冷藏車、冷藏箱等新型冷鏈設施設備。改善末端冷鏈設施裝備，提高城鄉冷鏈設施網絡覆蓋水平。鼓勵有條件的企業發展冷鏈物流智能監控與追溯平臺，建立全程冷鏈配送系統。

12、2021年11月，國務院發布《“十四五”冷鏈物流發展規劃》，政策內容：到2025年，初步形成銜接產地銷地、覆蓋城市鄉村、聯通國內國際的冷鏈物流網絡，基本建成復合我國國情和產業結構特點、適應經濟社會發展需要的冷鏈物流體系。

布局建設100個左右國家骨干冷鏈物流基地，基本建成以國家骨干冷鏈物流基地為核心、產銷冷鏈集配中心和兩端冷鏈物流設施為支撐的三級冷鏈物流節點設施網絡。冷鏈物流規模化組織效率大幅提升，技術裝備水平和標準化、智慧化、綠色化水平明顯提高，成本水平顯著降低，服務能力顯著增強，形成一批具有較強國際競爭力的綜合性龍頭企業。農產品產后損失和食品流通浪費顯著減少。基本建立“政府監管、企業自管、行業自律、社會監督”的監管機制。

展望2035年，全面建成現代冷鏈物流體系，設施網絡、技術裝備、服務質量達到世界先進水平，行業監管和治理能力基本實現現代化。

第三章 行業估值、定價機制和全球龍頭企業

3.1 行業綜合財務分析和估值方法

冷鏈物流企業，作為現代物流業的重要組成部分，其財務狀況的健康與否直接關系到企業的運營效率和市場競爭力。首先，從財務報表中，我們可以深入了解企業的資產結構、負債狀況和盈利能力。特別是在冷鏈物流這一高投入、高運營成本的行業，對資產和負債的管理尤為關鍵。

進一步，財務比率分析如流動比率、速動比率和資產負債率，可以幫助我們評估企業的償債能力，而毛利率和凈利率則反映了企業的盈利水平。對于冷鏈物流企業來說，由于其對技術和設備的高度依賴，資產周轉率的分析尤為重要，能夠反映企業資產的運營效率。

現金流量分析是另一個關鍵點。冷鏈物流企業往往需要大量的現金流來維持運營，如購買先進的冷藏設備和車輛、支付高昂的能源費用等。因此，經營活動產生的現金流量以及投資和籌資活動對現金流的影響都值得關注。

最后，與行業內其他企業的對比分析能夠幫助冷鏈物流企業定位自己在市場中的位置，從而制定更為合理的戰略決策。

針對冷鏈物流企業的財務分析需要綜合運用多種方法，深入探究其財務數據背后的真實情況，為企業的長遠發展提供決策支持。

圖 綜合財務分析

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

圖 市場表現

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

圖 盈利預測

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

冷鏈物流行業估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現率、P/S市銷率估值法、EV企業價值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現金流折現估值法、紅利折現模型、股權自由現金流折現模型、無杠桿自由現金流折現模型、凈資產價值法、經濟增加值折現模型、調整現值法、NAV凈資產價值估值法、賬面價值法、清算價值法、成本重置法、實物期權、LTV/CAC（客戶終身價值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

表 主要上市公司市值對比

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

圖 漢鐘精機主營構成

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

圖 雪人股份主營構成

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 海容冷鏈主營構成

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

3.2 驅動因子

冷鏈物流，作為現代物流業的新興領域，正處于快速發展的階段。其發展的背后，有著多種驅動因子在起到推動作用。

首先，城鎮化的穩步推進為冷鏈物流提供了巨大的市場需求。隨著城市人口的增加，城市居民對于肉禽蛋、水產品、乳制品等易腐食品的需求也隨之增加。這些食品需要通過冷鏈物流從產地輸送到城市，確保食品的新鮮和安全。預計到2030年，中國城市人口將超過10億，這意味著冷鏈物流的市場規模將持續擴大。

其次，生鮮電商的快速崛起為冷鏈物流帶來了新的機遇。生鮮電商的產品大多需要通過冷鏈運輸，這無疑為冷鏈物流市場帶來了巨大的增長空間。隨著電商平臺對于食品質量和安全的要求越來越高，冷鏈物流的服務標準和技術也將得到進一步的提升。

再者，無人零售的興起為冷鏈物流開辟了新的業務領域。無人零售店需要大量的冷鏈設備來保證商品的新鮮和品質，這為冷鏈設備制造商和物流服務提供商帶來了新的商業機會。

最后，國家政策的大力支持為冷鏈物流的發展提供了有利的外部環境。政府對于冷鏈物流的重視，不僅體現在政策扶持上，還體現在對食品安全的嚴格管理上。新的《食品安全法》對食品的生產、運輸、貯存等各個環節都提出了更高的要求，這為冷鏈物流帶來了更大的市場需求。

3.3 風險和挑戰

我國的冷鏈物流市場處于發展階段，提供了相當大的發展機會，但同時參與其中的企業也面臨風險和挑戰。這種風險主要來自于較大的投資和對冷鏈物流市場特性的把握。

中國現階段還屬于重資產的市場競爭環境，從事冷鏈物流需要冷庫或冷藏車輛的資金投入，相對于其它行業，從事冷鏈物流的投資要大得多。建冷庫，買冷藏車的投入相對于一般干貨物流要增加2到3倍，所以投入與回報的風險也較大。冷鏈物流又是包含較多制冷與保溫技術和管理知識的領域，對冷鏈技術的掌握和現代的物流管理手段和方法的運用是從事冷鏈物流必不可少的基本條件。不具備冷鏈運作的基本條件和沒有掌握冷鏈市場的基本特性而貿然進入冷鏈物流領域也會面臨較大的風險。

一些企業因為沒有適當的控制手段，并用可信賴的依據選擇合理控制標準，只能以超標準高成本來滿足客戶的要求，所以經營成本居高不下。冷鏈物流的運營成本和所承載的貨物成本相對其它行業也較高，所以錯誤和失敗所造成的損失也相應增加。

目前，我國尚未形成完整獨立的冷鏈物流體系，冷鏈物流的發展還僅僅停留在運輸與冷藏環節，運用先進信息技術的冷鏈物流管理體系還明顯不足，技術裝備相對落后；冷鏈物流的成本相對比較昂貴，主要是由運輸成本、倉儲成本、庫存成本和管理成本組成，其中運輸成本與倉儲成本所占比例較大，存在監控不到位、行業標準不統一等諸多問題。比如：運輸過程中關掉制冷機以節省成本；搬運裝車過程中操作不到位導致溫度過高。

（1）冷鏈運輸率低

長期以來，我國初級農產品冷鏈運輸率一直低于歐美發達國家。國外果蔬、肉類、水產品的80%~90%為冷鏈運輸，而國內冷鏈運輸率僅為15%、30%和40%；國內冷鏈過程斷鏈比例高達67%、50%和42%，遠遠高于發達國家冷鏈斷鏈比例。

這是由于國內普遍缺乏冷鏈意識，消費者對生鮮品是否需要冷鏈保鮮尚沒有嚴格要求，同時我國冷庫分布區域性不均衡也導致大量產品的冷鏈環節出現“斷鏈”現象。在不具備充分冷鏈流通的情況下，果蔬類食品損耗量高達15%（發達國家的損耗量約為5%），損耗價值超過500億元，造成了巨大的浪費。

（2）人均冷庫容量偏低、分布不均

根據全球冷鏈聯盟（GCCA）的統計數據，2016年全球人均冷庫容量為0.2立方米，印度冷庫容量為1.41億立方米，位列全球第一，第二、三名分別為美國與我國，冷庫容量分別為1.10億立方米和1.07億立方米，但人均冷庫容積不到發達國家的1/2。

由于我國經濟發展的地域性特點，我國冷庫分布不均勻，華東地區冷庫容量已占到全國冷庫總容量近46%，其中山東、上海、江蘇發展速度較快，冷庫容量居前列；而我國果蔬產地的內陸各省市市場冷庫容量仍舊偏低，造成冷鏈物流在生產源頭缺乏預冷，產生源頭“斷鏈”。

局部供需的不匹配和冷鏈運輸能力不足導致企業倉儲能力未充分發揮，與人口、經濟發展并不匹配，這也決定了冷鏈物流未來成長的空間依然較大。

（3）行業集中度低，利潤率低

從競爭格局看，中國冷鏈物流行業處于較早期階段，集中度低，企業規模小。根據中物聯冷鏈委統計，2015年中國百強企業收入總額不足冷鏈市場的10%，美國前5強冷庫企業占市場份額約63%，而從2015年中國冷鏈物流百強企業排名來看，前10家企業總收入占百強企業總收入的48.5%，前20家企業總收入占百強企業總收入的61.4%。

目前看來，預冷環節缺失、經營分散、運輸網絡落后、缺乏有效的信息管理是我國冷鏈成本較高的主要原因。我國常溫利潤率是為10%，冷鏈利潤率為8%，而發達國家冷鏈的利潤率可以達到20%~30%。未來如何做到控制成本，降低商品損耗率是各企業需要思考的問題，相信這將伴著冷鏈物流的長期發展逐步得到解決。

3.4 競爭分析

我國冷鏈物流現狀

隨著人們生活水平的穩步提高，消費逐步升級，對于生鮮產品的需求增加，冷鏈物流行業開始受到廣泛關注。冷鏈物流的核心是“恒溫”，而且冷鏈物流的搭建對于相關的信息技術水平和設施硬件水平有很高的要求，需要不斷研發改進衛星定位和移動互聯網等先進信息技術，并將之應用到生鮮配送冷鏈物流的配送環節，進行全程定位和溫度監控。

我國冷鏈主要分布在華東、華北、華中等發達地區，尤其是上海、廣東等沿海地區的冷鏈設施比較完善，發展水平較高。而對于中西部地區冷庫則比較短缺，關鍵物流節點缺少冷凍冷藏設施。總結為以下特點：

民營企業較為活躍

百強門檻快速增長

市場集中度進一步加強

東部地區企業競爭激烈

從技術方面來看，目前我國冷鏈物流行業專業人才供需缺口巨大，創新研發乏力，冷鏈相關領域的創新活力呈現回落趨勢。據資料顯示，2020年我國冷鏈專利/物流專利占比為18.92%較去年下降1.63個百分點；冷鏈發明專利/冷鏈專利為54.12%，較去年下降7.76個百分點。

圖 2016-2020年中國冷鏈物流專利占比情況

資料來源：華經產業研究院

國外冷鏈物流的發展

冷鏈物流在全球范圍內已有160多年的歷史，而在很多發達國家，這一行業已經達到了成熟的階段。這些國家在冷鏈物流的發展上都有著各自的特色和優勢。

1. 日本：科技與效率并重

日本對冷鏈物流的投入始終保持在前沿，尤其是在數字化技術上。數碼分揀系統在日本得到了廣泛應用，相比傳統的人工分揀，這種技術不僅提高了準確性，還大大提高了工作效率，降低了成本。日本在21世紀之前，其冷鏈物流基礎設施已經相當完善。隨著技術的進步，日本的冷鏈物流已經進入了一個全新的成熟時期，具有強大的國際競爭力。

2. 美國：集中與綜合的冷鏈巨頭

美國是全球冷鏈物流的巨頭集中地。這些企業不僅在美國，而且在全球都有著廣泛的業務。近年來，美國的冷鏈行業經歷了大量的并購，進一步提高了行業的集中度。例如，2020年，美國的冷鏈巨頭美冷宣布將收購Agro集團，這樣的并購活動進一步加強了美國在全球冷鏈物流領域的領導地位。

3. 歐洲：高效的冷鏈支出與標準化

歐洲，尤其是荷蘭和英國，對冷鏈物流的投入非常大。2020年，歐洲的冷鏈支出高達62億美元，這為歐洲國家提供了高效的冷鏈服務。德國更是將標準化推向了極致，從生鮮產品的產地到銷售點，都嚴格遵循標準化的溫度控制，確保了生鮮產品的高品質。

4. 加拿大：全程低溫控制

加拿大在生鮮配送上有著嚴格的標準，全過程都保證了低溫控制。這種方法大大降低了生鮮產品在儲存和運輸過程中的損耗，確保了消費者能夠得到新鮮、高品質的產品。

總體上，發達國家在冷鏈物流領域的發展已經達到了一個非常高的水平，無論是在技術、管理還是服務上，都為全球冷鏈物流的發展提供了寶貴的經驗和參考。

國外冷鏈物流優勢

（1）冷鏈應用水平比較高：目前發達國家生鮮產品的冷藏運輸率已經達到了90%，而我國僅有30%，與發達國家的平均水平差距較大。冷鏈基礎設施的不完善導致我國大部分生鮮產品都在常溫下流通，損耗過大。在發達國家，平均每千人配有1輛公路冷藏車。

（2）冷鏈物流成本比較低：由于國外冷鏈管理系統比較完善，基本實現生鮮配送環節的全覆蓋，成本比較能夠控制。而我國，每年約有20%-25%的果品和30%的蔬菜在中轉運輸及存放中腐爛損壞，損耗過大。

（3）冷鏈物流相關法律法規比較完善 ：由于發達國家的生鮮配送冷鏈物流起步早，關于這方面的法律法規也比較完善，并且制定了冷鏈物流的標準，對生鮮配送冷鏈物流過程的每一個流通環節都做出了嚴格規定及要求，法律體系搭建地比較完善。

與國外發達國家的差距

近年來，我國冷鏈物流得到了快速發展，但與發達國家相比，仍存在一定的差距。

首先，從基礎設施來看，我國冷鏈基礎設施建設仍有很大的增長空間。盡管政府和私人資本都在大力投資冷鏈行業，但我國人均冷庫容量仍然低于全球平均水平。冷庫的分布也存在不均衡的問題，一線城市的冷庫資源緊張，而部分二線城市則出現供大于求的現象。此外，我國冷藏車的數量和技術水平也與發達國家存在差距。

其次，技術應用方面，我國冷鏈技術仍需進一步提升。雖然近年來5G、無人機、區塊鏈等新技術在冷鏈行業得到了應用，但與發達國家相比，我國在冷鏈技術研發和應用上仍有一定的差距。這不僅影響了冷鏈物流的效率，也增加了食品等易腐物品的損耗率。

再者，行業監管方面，我國冷鏈物流行業的監管力度仍需加強。由于行業監管不足，導致部分冷鏈企業在運輸過程中存在操作不規范的問題，這不僅影響了食品的品質，也增加了企業的運營成本。

最后，市場需求方面，隨著我國消費者對食品安全和品質的要求不斷提高，冷鏈物流的市場需求也在持續增長。但與發達國家相比，我國冷鏈物流的市場滲透率仍然較低。

3.5 中國重要參與者

表 2022年冷鏈物流我國企業排名

資料來源：資產信息網 千際投行

(1) 順豐速運有限公司

順豐速運(集團)有限公司(簡稱“順豐”)成立于1993年，總部設在深圳，是一家主要經營國內、國際快遞及報關、報檢等業務的服務企業。產品與服務包括商務快遞和電商快遞兩大類，具體提供快遞、快運、冷運、醫藥及國際貨運五類服務。

(2) 京東物流

京東集團2007年開始自建物流，2017年4月正式成立京東物流集團，建立了包含倉儲網絡、綜合運輸網絡、最后一公里配送網絡、大件網絡、冷鏈物流網絡和跨境物流網絡在內的高度協同的六大網絡，具備數字化、廣泛和靈活的特點，服務范圍覆蓋了中國幾乎所有地區、城鎮和人口，不僅建立了中國電商與消費者之間的信賴關系，還通過211限時達等時效產品和上門服務，重新定義了物流服務標準。

(3) 希杰榮慶物流供應鏈有限公司

希杰榮慶物流供應鏈有限公司(以下簡稱“CJ榮慶”)創立于1985年，是一家集冷鏈、普運、化工、醫藥、汽配、快遞等核心業務于一體多元化發展的中外合資企業和國家AAAAA級綜合物流企業，為客戶提供包括全國公路運輸、配送、倉儲及SCM咨詢、物流方案優化等供應鏈服務。

(4) 新夏暉

新夏暉公司是中國領先的冷鏈物流服務綜合提供商，由順豐控股與美國夏暉公司合資成立。公司擁有全球領先的多溫度食品分發技術，專注于打通冷鏈端到端服務，為客戶提供一體化的供應鏈解決方案。目前公司在全國各主要城市已建立30+家物流中心，服務網絡覆蓋全國絕大部分大中型城市。

(5) 上海鄭明現代物流有限公司

上海鄭明現代物流有限公司于2011年5月31日在上海市工商局登記成立。法定代表人黃鄭明，公司經營范圍包括普通貨運，貨物專用運輸(集裝箱)，貨物專用運輸(冷藏保鮮)等。

(6) 上海光明領鮮物流有限公司

上海光明領鮮物流有限公司于2003年06月30日成立。法定代表人董國銀，公司經營范圍包括：道路貨物運輸，貨物專用運輸(冷藏保鮮)，貨運代理，倉儲服務(除專項)。

(7) 江蘇衛崗供應鏈管理集團有限公司

江蘇衛崗供應鏈管理集團有限公司于2014年02月28日成立。法定代表人白元龍，公司經營范圍包括：投資及投資咨詢和管理服務等。所獲榮譽 2020年8月7日，江蘇衛崗供應鏈管理集團有限公司名列2019中國冷鏈物流企業百強名單第7位。

(8) 濟南維爾康實業集團

濟南維爾康實業集團有限公司始建于1956年8月，是原國內十大肉聯廠之一的山東省濟南肉類聯合加工廠。目前已發展為集冷鏈物流及肉類水產批發市場、國家級口岸及國際貿易、生豬養殖屠宰加工、熟肉制品加工、出口食品加工等產業為一體的大型企業集團。維爾康集團總部位于濟南維爾康冷鏈物流園區(維爾康肉類水產批發市場);在山東聊城市建有肉類食品加工冷鏈物流園區、日照市建有內貿食品加工冷鏈物流園區;在江蘇省徐州市、淮安市建有出口食品加工基地。

(9) 漯河雙匯物流投資有限公司

雙匯物流投資有限公司(以下簡稱雙匯物流)是雙匯集團下屬的從事物流管理和物流業務的專業化冷藏物流冷鏈服務公司，總部設在河南省漯河市。雙匯物流冷鏈服務公司是以陸路為主的專業冷藏物流冷鏈服務公司，主要從事倉儲、分揀、配送、運輸、零擔等一體化的物流服務。

(10) 江蘇蘇寧物流有限公司

蘇寧物流始建于1990年，前身為蘇寧電器股份有限公司(現更名為蘇寧易購集團股份有限公司)物流部，是國內首批從事倉儲、配送等供應鏈全流程服務的企業，2012年蘇寧物流注冊成立公司，依托易購集團強大的軟硬件支持，由企業內物流獨立轉型成現代化第三方物流企業。

3.6 全球重要競爭者

(1) Lineage-Yearsley

美國Lineage Logistics于2018年11月收購了Yearsley Group。Yearsley Group在冷凍食品領域處于領先地位，有兩大業務板塊，分別是物流（YearsleyLogistics）和食品銷售（Yearsley Food）。Yearsley專注于為各類型客戶提供創新的一流解決方案，包括大型零售商、餐飲企業和生產企業。

(2) AgroMerchants-Crocontinental

2017年12月，Agro Merchants宣布收購Grocontinental，以此鞏固其在英國及愛爾蘭地區的市場地位，為客戶提供更好的增值服務。David Grocott和Linda Grocott，Grocontinental的第三代掌門人，繼續擔任聯合董事總經理。Agro此前在歐洲范圍內已進行了一系列并購，包括波蘭服務運輸公司Logistyka，葡萄牙冷藏運營商Frissul和Frigomato。

(3) EV Cargo

總部位于香港的私募股權EmergeVest一直活躍于英國物流市場尋找優質企業，目前已經將6家英國公司合并為英國最大的物流企業—EV Cargo，這六家公司分別為：Allport Cargo Services，Palletforce，CM Downton，Jigsaw，NFT和Adjuno。

第四章 未來展望

隨著中國經濟的持續增長和消費者對食品安全與品質要求的提升，2023年的冷鏈物流行業呈現出前所未有的發展勢頭。展望未來，我們有理由相信，冷鏈物流將在技術、市場和政策三方面迎來更為廣闊的發展空間。

1. 技術創新驅動發展

隨著5G、物聯網、大數據和人工智能等技術的成熟與廣泛應用，冷鏈物流行業將更加智能化。這些技術不僅可以實時監控貨物的溫度、濕度和位置，還能通過數據分析預測和優化物流路線，大大提高物流效率和減少貨物損耗。此外，新能源和無人駕駛技術的進步也將為冷鏈運輸帶來革命性的變革，使其更加環保和高效。

2. 市場需求持續增長

城鎮化的進一步推進和中產階級的擴大將使得冷凍、冷藏食品的需求持續增長。生鮮電商的崛起和無人零售的普及也將為冷鏈物流帶來巨大的市場空間。預計在未來幾年內，冷鏈物流的市場規模將持續擴大，服務范圍也將從食品擴展到醫藥、化妝品等更多領域。

3. 政策支持加強行業規范

政府對冷鏈物流行業的支持力度將繼續加大，不僅在基礎設施建設上給予財政補貼，還將出臺更為嚴格的行業標準和監管措施，確保冷鏈物流的安全和高效。此外，隨著綠色發展理念的深入人心，政府也將鼓勵冷鏈物流企業采用更加環保的技術和設備，推動行業的綠色發展。

綜上所述，中國冷鏈物流行業正站在一個新的起點上，面臨著無限的發展機遇。只要抓住技術創新、滿足市場需求并得到政策支持，冷鏈物流行業必將迎來更為輝煌的未來。

《2023年中國冷藏車行業全景圖譜》(附市場現狀、競爭格局和發展趨勢等)

行業主要上市公司：中集車輛 ( 301039 ) 、中國重汽 ( 000951 ) 、福田汽車 ( 600166 ) 、東風汽車 ( 600006 ) 、江淮汽車 ( 600418 ) 、江鈴汽車 ( 000550 ) 、一汽解放 ( 000800 ) 、動力新科 ( 600841 ) 等。

本文核心數據：冷藏車行業企業營業收入 ; 冷藏車行業利潤總額

行業概況

1、冷藏車定義與分類

冷藏汽車廣義上泛指運輸易腐貨物的專用汽車，是公路冷藏運輸的主要工具。可以將中國專用汽車細分為保溫汽車、冷藏汽車和保鮮汽車。保溫汽車是只有隔熱車體而無制冷機組 ; 冷藏汽車是有隔熱車體和制冷機組且廂內溫度可調范圍的下限低于 0 ℃，用來運輸凍結貨物 ; 保鮮汽車是有隔熱車體和制冷機組 ( 兼有加熱功能 ) ，廂內溫度可調范圍均高于 0 ℃，用來運輸新鮮貨物。

按制冷裝置的制冷方式，冷藏汽車可以分為機械冷藏汽車、冷凍板冷藏汽車、液氮冷藏汽車、干冰冷藏汽車、冰冷冷藏汽車。其中機械冷藏汽車的使用最為廣泛。

2、產業鏈剖析：下游以冷鏈產業為主

中國冷藏車產業的上游主要為制冷設備、汽車零部件等生產商 ; 中游包括冷藏車生產等環節 ; 下游則主要是冷鏈物流的運輸環節。

從冷藏車行業上中下游產業鏈參與企業來看，上游企業包括濰柴動力、玉柴動力、均勝電子等汽車零部件企業 ; 冷藏車中游的企業則由中國重汽、福田汽車、東風汽車、江淮汽車、江鈴汽車、一汽解放等企業構成。

行業發展歷程：分為三個階段

冷藏車的發展主要受益于冷鏈物流產業的發展。1998 年以來，我國冷鏈物流進入萌芽階段。如今將冷鏈物流體系日益完善，對我國冷藏車行業發展起到推動作用。我國冷藏車的發展主要經歷以下三個階段：

行業政策背景：冷鏈運輸的關鍵一環

從國家層面的政策出臺進程來看，我國國家層面的冷藏車相關指導性政策的出臺時間相對較晚。隨著我國現代化農業的不斷發展，" 十二五 " 以來，我國出臺了冷鏈物流相關指導性政策，冷藏車作為冷鏈物流體系中的關鍵一環，其發展受到重視。

冷藏車作為冷鏈物流體系中的關鍵一環，其發展受到政策的重視，相關政策主要以支持類為主。截至 2023 年 6 月我國冷藏車行業重點政策如下：

行業發展現狀

——行業供給：以傳統車企為主

從我國冷藏車相關上市公司供給情況來看，福田汽車、一汽解放、中國重汽等企業涵蓋輕卡、中卡、重卡等車型。同時，中集車輛聚焦于半掛車與冷藏箱業務。總體來看，冷藏車市場供給主體以傳統車企為主。

——行業需求：銷量回暖，保有量超 36.9 萬輛

根據中物聯冷鏈委終端上牌數據，2022 年冷藏車累計銷售 5.2 萬輛，同比下降 34.9%，是近年來冷藏車市場的首次下降。2023 年一季度我國冷藏車累計銷售 13445 輛，相比 2022 年一季度增長 10.3%，冷藏車市場有所回暖。

據中物聯冷鏈委統計，2015-2021 年，我國冷藏車保有量幾乎保持了 20% 以上的增速。2021 年，我國冷藏車保有量約 34 萬輛。中物聯冷鏈委統計，2022 年冷藏車保有量超過 36.9 萬輛，同比增長 8.02%。

行業競爭格局

1、企業競爭格局：行業龍頭明顯

目前，我國冷藏車行業市場以北汽福田為主，2022 年銷量達 1.6 萬輛，其次為一汽集團，冷藏車銷量 6618 輛，僅為北汽福田的 40%，江淮汽車銷量 5557 輛。其余企業不足 5000 輛。

2、區域競爭格局：以山東省為主

從企查貓以 " 冷藏車 " 為關鍵詞進行精確搜索，得到冷藏車企業區域分布。從企業地區分布上來看，目前中國冷藏車企業主要分布在山東省。截至 2023 年 6 月 30 日，山東共有相關冷藏車企業數 7000 余家。

注：企查貓數據截止到 2023 年 6 月 30 日

行業發展前景及趨勢預測

1、行業發展前景：2028 年有望超過 60 萬輛

隨著我國冷鏈物流市場整體規模的逐年增長，公路冷鏈物流市場規模也隨之增長并且因為公路運輸的便捷性，未來公路冷鏈運輸仍將是冷鏈運輸的主流方式。根據中物聯冷鏈委的冷藏車歷年銷量數據，假定現有的銷量規模不變，按照 15 年強制報廢年限測算，到 2028 年，冷藏車保有量有望超過 60 萬輛。

2、行業發展趨勢：向著規范化、標準化、新能源等趨勢發展

隨著食品冷鏈、生鮮電商等的蓬勃發展，很大程度促進了我國公路冷藏運輸市場需求的快速增長。近年來，多地區、多領域出臺涉及冷鏈物流政策，冷鏈物流標準化體系將逐漸完善，冷藏車行業監管將逐漸加強，向標準化和規范化方向發展。隨著消費者對食品安全的要求越來越高，冷藏車市場品質意識將不斷增強，冷藏車將朝著輕量化、智能化、多功能化、標準化、系列化方向發展。冷藏車的發展趨勢分析如下：

2023年中國冷鏈物流市場研究報告

一、行業概況

冷庫投資運營的基本原則和盈利能力分析

1、從建造標準，冷庫為高標倉服務分支：冷庫建造及運營成本高，對城市發展、區位交通和用量需求有較高的要求。

2、冷庫在同等面積及構造下，冷庫總成本是高標倉的2-2.5倍。

3、因冷庫建造和投資更為復雜，管理和運營更精細化，使得冷庫盈利對單位租金收入和出租率更為敏感：當冷庫日租金在3.4元/平米時，保本出租率在90%；當日租金在3.0元/平米時，出租率在100%才能實現盈虧平衡；當出租率小于90%，則需要提升租金水平才能實現毛利盈虧平衡。

冷庫投資開發參與者分析

冷庫投資開發的參與者包括：1）政府主導投資（國家骨干冷鏈物流基地，肉類儲備庫等）；2）物流服務業（港口、物流服務商）；3）物流不動產開發商；4）專業投資機構；5）下游使用者（農批市場、商業零售、食品生產）等。

其中，國家骨干冷鏈物流基地、優質的物流不動產開發商及專業投資機構在冷庫領域投資活動最為活躍；此外，第三方物流服務商龍頭企業為了業務發展，對冷庫建設投資也有較高的訴求。

二、行業發展趨勢

在新冠疫情居家隔離之下生鮮電商迎來井噴式發展，來自生鮮電商和第三方冷鏈運營商的租賃需求活躍。目前冷鏈物流已經成為保障民生和鏈接全球生鮮食品的重要通路，冷庫作為存儲、包裝和分銷產品的場地，在整個鏈條中發揮極為重要的作用，冷庫基礎設施已經成為物流新基建的重要內核。

這是疫情后生鮮和醫藥冷鏈需求的爆發式增長在投資市場的直接體現。自 2020年起冷庫投資交易也日趨活躍，境內外資本紛紛加快腳步布局冷庫市場：黑石 44億元并購大灣區物流資產中有一處 8 萬噸冷庫項目；漢斯收購位于東莞的冷鏈倉庫項目；方源資本全部接收 CJ 物流所持有的榮慶物流所有股權等。

除了冷庫交易市場熱度不減之外，冷庫建設也非常火爆。萬緯冷鏈、美庫、亞冷等物流地產和倉儲企業不斷加速在全國的冷庫網絡布局，相繼在全國范圍內拿地建設、改建高標倉冷庫。

相比普通高標倉，冷庫投資和建造更為復雜，管理和運營更精細化，收入更多元，對投資者而言其前期項目投入更大。同時，不同類型的冷庫其可投資性也大相徑庭，從投資角度出發，功能型冷庫（如配送型冷庫和分撥型冷庫等）承擔存儲、分撥、配送和加工等功能，相比存儲型冷庫更具通用性，可投資性更強。

02

行業概況

1.冷鏈物流是什么

冷鏈物流是指物品在生產、倉儲或運輸和銷售過程，一直到消費前的各個環節始終處于產品規定的低溫環境下的物流運輸模式。它是隨著科學技術的進步、制冷技術的發展而建立起來的，是以冷凍工藝學為基礎、以制冷技術為手段的低溫物流過程。

2.產業鏈全景圖

冷鏈物流產業鏈可分為上游冷藏基礎設施供應商、中游冷鏈物流服務企業和下游使用者三部分。上游包括冷藏車、冷藏集裝箱及冷藏設備的生產企業；中游可以分為運輸型、倉儲型和綜合型冷鏈物流企業；下游使用者主要分布于食品、醫療產品以及其他行業。

上游基礎設施提供商（設備）總市場規模預估為600-700億元（不含基建），基礎設施建設總規模至2025年約為1650億元。2020年中游冷鏈物流服務總市場規模約3831億元，預計至2025年冷鏈物流服務市場總規模可達5500億元。

3.價值鏈主要環節

3.1 上游冷鏈基礎設施不斷完善

在中央政治局會議提出實施城鄉冷鏈物流基礎設施補短板工程要求后，我國冷鏈基礎設施建設加快推進。根據中物聯冷鏈委，2015-2019年我國冷庫總量從3740萬噸上升至6053萬噸，冷藏車保有量從2015年9.34萬輛上升至2019年21.47萬輛。

根據物聯云倉平臺冷庫數據顯示，我國2020年上半年冷庫總面積約952.26萬平，僅占倉庫總量的2.99%。按照我國冷庫溫區分布來看，冷凍庫占比高達70%，是冷庫的主要溫區，主要用于存儲冷凍食品；冷藏庫占比約為25%，主要用于存儲生鮮及短保物品；部分冷庫根據業務需要還設計了恒溫庫及其他溫區，用于存放特定物品。

2020年上半年北京、沈陽、上海、廣州、鄭州、武漢地區的出租情況較好，空置率均低于8%；部分二線城市由于供給增加去化壓力較大，如南京空置率高于20%。2021年末世邦魏理仕整理的十二個冷庫重點城市租金情況，與租賃需求有較強相關性（如下圖）。

冷庫基礎設施是冷鏈業務的底盤，具有位置優勢和建造品質優勢的冷庫將受到市場和客戶的青睞；高效穩定的庫內運營水平和客戶服務能力越來越成為上游企業選擇冷鏈合作伙伴的重要考慮因素。冷庫服務主要參與者包括以下三類企業：1）冷庫基礎設施提供商；2）第三方運營商；3）綜合物流服務商。

與發達國家相比，我國的冷鏈硬件設施依然缺乏，發展相對滯后。國際冷藏倉庫協會（IARW）數據顯示，我國城市居民人均冷庫庫容0.13立方米，美國人均庫容面積達到0.49立方米、英國人均庫容面積達到0.44立方米，我國人均庫容水平較發達國家水平仍然很低。2014年我國冷藏車保有量也顯著低于發達國家，經過近幾年的追趕，2019年我國冷藏車的保有量已達21.5萬輛，運輸設備的保有量有了長足的進步。

3.2 中游冷鏈物流市場規模近4000億

根據中物聯冷鏈委數據及預測，2020年冷鏈物流服務的市場規模3831億人民幣，五年復合增速為12%。其中運輸、倉儲和其他服務環節價值鏈占比分別為40%、30%、30%；而公路運輸占據冷鏈物流運輸環節的90%，是冷鏈物流最重要的運輸方式。

冷鏈物流業務內容主要包括產品的低溫加工、貯存、運輸、配送及銷售四個環節；冷鏈運營收費模式包括租金收入、操作費、加工收入等，運營成本包括水電費、搬運費、加工成本、折舊等。冷鏈服務鏈條具有復雜性、協調性、信息化、高成本的四大特點，進入門檻較高，盈利能力較弱：參考國際龍頭財務狀況，全球最大的食品供應鏈企業Sysco的凈利率在2%左右水平，而全球最大的冷庫運營商美庫凈利率在-3%至3%之間浮動。

03

消費需求和政策鼓勵

雙重驅動冷庫等冷鏈基礎設施建設

1. 需求分析：電商、餐飲、醫藥是冷鏈物流金字塔頂端

隨著人民群眾日益增長的消費、健康需求以及電商滲透率提升的零售發展趨勢，冷鏈物流也處于中高速發展階段：過去五年冷鏈物流復合增長率為12.5%，預計至2025年冷鏈物流行業規模可達5500億元人民幣，其中冷鏈運輸占比40%，冷庫倉儲服務占比30%。

冷庫的發展受到消費需求和政策鼓勵雙重驅動，從建造標準和業務屬性來看，冷庫為高標倉服務的一個業務分支：1）層高、消防、信息化管理標準等方面與高標倉相似，且由于建造成本高，對貨量和產能利用率的要求更高；2）從冷庫的服務對象看，冷鏈物流下游需求以食品和醫藥為主，食品冷鏈占比接近90%，是冷鏈物流最主要的應用；醫藥冷鏈占比10%。

食品冷鏈又可細分為工業品和農產品，其中工業品包括餐飲連鎖制品、乳制品、快消品等，而農產品包括肉類、水產、蔬菜、瓜果等。隨著生鮮、乳制品、預制食品電商滲透率逐漸提升，對冷庫存儲、分撥、配送和加工的需求也逐步提升。

醫藥冷鏈和食品冷鏈服務有非常大的區別：醫藥冷鏈行業監管嚴格，門檻高，需要取得醫藥冷鏈服務相關資質，而且還需要一定的客戶基礎支撐業務的獲取。其服務品類包括疫苗類、注射針劑、酊劑、口服藥品、外用藥品、血制品等需要低溫條件下儲存和運輸的藥品。

2. 冷庫的主要類型：功能型冷庫更受投資追捧

按冷庫溫區分布主要分為冷凍庫（-18℃以下）、冷藏庫（0-10℃）、恒溫庫。冷凍庫比占比高達70%，是冷庫的主要溫區，主要用于存儲冷凍食品；冷藏庫占比約25%，主要用于存儲生鮮及短保物品；部分冷庫根據業務需要設計了恒溫區和其他溫區，用于存放特定物品。

從冷庫使用功能來看，主要分為功能型冷庫、市場型冷庫、產地型冷庫、生產型冷庫等，其中功能型冷庫更具備投資價值。

（1）功能型冷庫：占比47%；主要承擔存儲、分撥、配送和加工等功能；主要分布于全國物流樞紐、主要物流節點和消費地城市；由于其地處樞紐型城市，以及功能齊全，能靈活適應不同倉儲租戶的要求，因而更受投資追捧。

（2）市場型冷庫：占比13%；服務于農產品交易市場內的商戶，為交易市場提供配套存儲服務；主要分布于農產品產業聚集城市。

（3）產地型冷庫：占比12%；服務于特定品類的上游產地客戶，在產地提供“最先一公里”的存儲、預冷等服務；主要分布于特色農產品的產地區及周邊。

（4）生產型冷庫：占比12%；服務于農產品生產及加工企業，為生產及加工企業的原料、成品提供配套存儲服務；主要靠近大型農產品生產及加工工廠附近。

從產業需求和物流節點的上中下游來看，可分為產地型冷庫、分撥型冷庫、市場型冷庫和配送型冷庫。處于產業鏈位置不同的冷庫，其功能和合適的區位也因庫而異，以下是幾種冷庫的大小、區位特點和覆蓋半徑的情況梳理：

（1）產地型冷庫主要位于原產地城市或港口城市，主要用于存儲，面積從3000-5萬平方米不等；

（2）分撥型冷庫主要位于交通樞紐城市，功能是儲存和區域調撥，部分分撥型冷庫具備綜合加工功能，面積位2-5萬平方米；

（3）市場型冷庫位置以貼近市場為佳，主要分布在一線城市郊區及二線農產品生產地市中心，用于存儲、展示及交易，以5-10萬平方米為主；

（4）配送型冷庫則布局在全國主要消費地城市，用于存儲、越庫操作、分揀配送等，一般城市配送倉面積在3萬平方米以內，前置倉面積在500至數千平方米左右。

3. 我國冷庫供應分布：華東地區占比近四成

從中國存量冷庫分布的地理位置來看，冷庫基礎設施分布并不均衡：冷庫主要集中在華東、華中、華北和華南四大區域，并且華東地區占比近四成。在2020年特殊的發展環境下，冷鏈物流迎來了蓬勃發展，東南沿海城市繼續領跑發展，中部和西部地區的冷鏈物流企業也在加速發展。

港口冷鏈物流設施集中在華東、華南、華北幾大重要港口，港口城市冷鏈物流基地也穩定運營。為了推動港口冷鏈物流的發展，我國主要港口陸續建設海港冷鏈物流中心，實現貨品到港，快速檢驗，保障冷鏈不斷鏈，有效彌補我國港口冷鏈物流的短板。

04

冷庫投資的關鍵要素：

城市、需求、交通、通用性

1. 冷庫投資的關鍵要素

在消費品質升級、食品安全要求的升級下，冷鏈在廣義“新基建”進程中的作用日益顯著。冷庫是冷鏈物流的底盤，冷庫投資也持續升溫，具有位置優越和建造品質優勢的高標準冷庫會受到市場和客戶的青睞。

冷庫投資的布局需要重點把握三個原則：1）跟隨城市發展；2）跟隨物流節點；3）跟隨用戶需求。這三個原則又可進一步分拆成以下要素：

（1）選擇消費旺盛、物流節點、特色產地型城市；

（2）選擇靠近市區、高速和主干道的區位；

（3）體量規模與所屬地特征以及潛在客群的需求相匹配；

（4）建造和功能設計應具備一定通用性和擴展性；

（5）設施設備應具備自動化的應用；

（6）應具備信息化的訂單、倉儲、運輸、結算管理系統。

冷庫比高標倉投資和建造更為復雜，管理和運營更精細化，收入也更多元化。因此，除了倉庫位置外，建造成本、高效穩定的庫內運營水準和多樣化客戶服務能力，都是冷庫運營好壞的重要參考標準。

2. 冷庫投資建造成本和運營成本分析

相比高標倉，冷庫建造成本和運營成本更高，在同等面積及構造下，冷庫總成本是干倉的2-2.5倍。

在建造階段，冷庫相比普通高標倉（下簡稱“干倉”）：1）每平米建安成本更貴：冷庫單平米投資額較普通干倉高2000元以上；“干改冷”較直接投資冷庫的成本還要貴50%；2）制冷成本高：與冷庫建造成本基本接近；3）建造周期更長：中等體量的冷庫建造周期為1-1.5年，較干倉多3-6個月。

到了運營階段，冷庫相比干倉運營成本更高，包括設備購置、設備維保、水電費、人工操作成本（可能存在一些包裝或加工環節）、IT和物聯網系統搭建與維護等。從成本結構來看，最主要的運營成本是電費和人工，分別占成本結構的45%、40%，其次是修理及物耗、房屋折舊分別占成本比例的8%、7%。

3. 冷庫租賃的毛利盈虧平衡測算

在《冷鏈物流產業鏈全景分析——基礎設施系列研究之冷鏈篇》報告中，我們曾對部分國家骨干冷鏈物流基地和財政部關于冷鏈專項債的投資額進行了相關梳理，結論是冷庫的單位建造投資成本高達5000元/平米。按照自建冷庫經營成本折舊和修理費的占比結構，可以推導出冷庫的日均運營成本在2.9元/平米/天。

根據不同的租金水平假設，我們測算出不同出租率情況下的冷庫租賃毛利盈虧情況：當冷庫日租金在3.4元/平米時，保本出租率在90%；當日租金在3.0元/平米時，出租率在100%才能實現盈虧平衡；當出租率小于90%，則需要提升租金水平才能實現盈虧平衡。但實際情況卻很可能因位置不佳、整體設計與需求不相符、租金過高擠出客戶、貨量不足等因素，導致冷庫無法實現盈利。

05

冷鏈物流行業需求端分析

1.消費需求驅動行業發展

根據Euromonitor數據顯示，中國生鮮和包裝食品線上滲透率不斷提升，人民日益增長的生鮮和即食食品的需求驅動冷鏈物流行業蓬勃發展，冷鏈物流需要從上游產地、中游倉儲運輸、中轉分揀、下游配送等方面全面建設。

根據中物聯冷鏈委2019年《農產品產地冷鏈研究報告》統計，當前我國總體冷鏈運輸率約為45.4%，而發達國家平均冷鏈運輸率達90%以上，生鮮損耗率與發達國家相比也有較大提升空間。同時，在我國政策的大力支持、消費升級的需求驅動、社會物流提質增效的背景下，我國冷鏈物流市場規模有望繼續保持增長，按中冷聯盟測算，2025年冷鏈物流市場規模將達到5500億元以上。

2.冷鏈物流地區分布不均衡

從地理位置來看，冷鏈倉庫設施在中國分布并不均衡：冷庫設施主要集中在華東、華中、華北和華南四大區域。不過，2020年特殊的發展環境下，推動了冷鏈物流重點企業地域格局上的變化，東南部沿海城市繼續領跑發展，中部和西部地區冷鏈物流重點企業也在持續加速，區域發展不均衡的局面得到一定程度的改善。按區域重點企業營收排序：華東＞華北＞華南＞華中＞西南＞東北＞西北，華東入選百強的企業數最多，華北營收規模占比較2019年上升7.9%成為第二大區域，華中營收占比較2019年提升0.3%。

冷鏈物流收入百強企業最多的省市分別為上海（17家）、廣東（14家）、河南（10家）、北京（9家）。

3.政策導向支持行業發展

自2010年至2021年底，國家相關部門連續發布一系列促進冷鏈物流行業發展的政策法規，主要聚焦在冷鏈物流設施布局、冷鏈物流體系建設、促進農產品流通等方面的發展措施，極大地促進國內冷鏈物流行業規范以及快速發展。

2021年12月12日，國務院辦公廳印發《“十四五”冷鏈物流發展規劃》。《規劃》是我國冷鏈物流領域第一份五年規劃，規劃聚焦“6+1”重點品類，包括肉類、水果、蔬菜、水產品、乳品、速凍食品等主要生鮮食品以及疫苗等醫藥產品。

《規劃》提出，到2025年，初步形成銜接產地銷地、覆蓋城市鄉村、聯通國內國際的冷鏈物流網絡，基本建成符合我國國情和產業結構特點、適應經濟社會發展需要的冷鏈物流體系，調節農產品跨季節供需、支撐冷鏈產品跨區域流通的能力和效率顯著提高。展望2035年，全面建成現代冷鏈物流體系，設施網絡、技術裝備、服務質量達到世界先進水平，行業監管和治理能力基本實現現代化。

根據《規劃》，一是要建設“四橫四縱”8條國家冷鏈物流骨干通道，串接農產品主產區和19個城市群，形成內外聯通的國家冷鏈物流骨干通道網絡，打造“三級節點、兩大系統、一體化網絡”的“321”冷鏈物流運行體系；二是提出產銷冷鏈集配中心建設；三是打造消費品雙向冷鏈物流新通道，促進農民增收和消費升級。

繼首批17個國家骨干冷鏈物流基地之后，《規劃》指出到2025年要布局建設100個左右國家骨干冷鏈物流基地；聚焦產地“最先一公里”和城市“最后一公里”，補齊兩端冷鏈物流設施短板，形成一批具有較強國際競爭力的龍頭企業。

根據財政部專項債發行信息披露，我們隨機挑選華東、華南、華中以及西南四個地區六個非一線城市的冷鏈基地進行取樣，這六個園區平均建造單位成本約5000元/㎡。假設滿足國家骨干冷鏈物流基地條件仍為大于500畝（約33萬㎡）的門檻不變，到2025年100個國家骨干冷鏈物流基地總面積為3300萬㎡，冷鏈物流基礎設施建設投資總額預計約為1650億元。冷鏈基礎設施及物流運營的蓬勃發展勢必對制冷設備如壓縮機、核心零部件等行業的發展帶來積極的拉動作用。

國家政策和消費拉動雙輪驅動冷鏈物流景氣度上升，物流用地以及成熟冷庫稀缺等綜合因素使得PE和物流運營方不斷尋求優質冷鏈資產；而疫情又進一步激發了投資人對冷鏈物流的投資意向，使得疫情后冷庫市場交易火熱：如黑石44億收購大灣區物流資產（含8萬噸冷庫項目）等。

06

冷鏈物流服務供給端分析

1.龍頭市占率明顯提升

民營企業是冷鏈物流百強企業的主要組成部分：在2020年中國冷鏈物流百強企業中，民營企業72家，國營企業10家，外資企業2家，合資企業10家，港澳臺企業1家，其他企業5家。百強企業業務重點布局的方向為冷鏈倉儲、干線運輸和城市配送。

近五年來冷鏈業務發展迅速，百強企業營收規模不斷擴大。2020年百強企業（CR100）冷鏈業務營業收入合計達694.70億元，同比增長26.36%，占2020年總市場規模的18.13%；百強企業市場占有率相較于2018年的13.79%、2019年的16.21%逐年增長，冷鏈市場集中度不斷提高。

2020年冷鏈物流百強企業前5名（Top5）的營收達到256.42億元，占到百強總營收的36.91%；前10名（Top 10）的營收達到409.53億元，占到百強總營收的58.95%；前30名（Top30）的營收達到567.58億元，占到百強總營收的81.69%；前50名（Top50）的營收達到621.52億元，占到百強總營收的89.47%；頭部集聚效應進一步提升。冷鏈物流百強后50名的營收只占百強總營收的10.53%，中小企業依然占據多數，冷鏈物流行業仍呈現散、小、雜的特點。2020年冷鏈物流百強企業整體營收水平進一步提升，Top5營收同比增長20.12%，Top10營收同比增長21.69%，Top30營收同比增長33.02%，Top50營收同比增長27.42%。

2.冷鏈收入前30名重點企業榜單

按中物聯冷鏈委《2020年中國冷鏈物流百家重點企業分析報告》調查顯示，2020年冷鏈物流企業收入實現增長的三大核心原因分別是：業務體量增長、業務范圍擴大、市場需求旺盛。這也可以梳理出冷鏈物流企業實現可持續性發展以及提升抗風險能力的兩大重要途徑：1、橫向延伸：開拓新業務市場，業務范圍向冷鏈產業上下游環節延展，提升客戶業務粘性；2、縱向深化：通過開發新網點和完善網絡布局，提高冷鏈物流企業在單一業務市場的競爭力。

3.按服務模式分類

冷鏈市場規模近4000億，但格局非常分散（CR100僅為18.13%）。分散的市場份額吸引了許多企業紛紛布局冷鏈業務，而數量眾多的冷鏈企業也催生出了多達七種的冷鏈運營模式。

1）運輸型冷鏈。運輸型冷鏈企業僅為客戶提供冷鏈的干線、支線運輸服務，并不提供其他冷鏈服務（例如產品加工、倉儲、分銷等）。代表企業有雙匯物流。

2）倉儲型冷鏈。倉儲型冷鏈企業擁有低溫儲藏冷庫，從而能夠為客戶提供低溫貨物儲藏、保管、中轉等倉儲服務。代表企業有太古冷鏈和普菲斯。

3）配送型冷鏈。配送型冷鏈企業主要服務城市或區域客戶（超市供應商、超市配送中心、餐飲、生鮮電商等），為他們提供城市或區域冷鏈配送和低溫倉儲服務。代表企業有北京快行線、上海新天天、深圳曙光。

4）綜合型冷鏈。綜合型冷鏈企業能夠為客戶提供冷鏈干支線運輸、低溫倉儲、城市配送等全方面的冷鏈物流服務。代表企業有榮慶物流、鄭明現代物流、中外運等。

5）供應鏈型冷鏈。供應鏈型冷鏈企業能夠整合商流、資金流、信息流為一體，為B端客戶（食品加工廠）提供從原料采購、預加工、干支線運輸、倉儲、配送等一站式供應鏈服務，或者將上游采購的產品進一步通過分銷網絡銷售給B端客戶（餐飲、學校、醫院等）。代表企業有美國的Sysco，日本的日冷集團，國內的鮮易供應鏈和九曳供應鏈。

6）電商型冷鏈。國內生鮮電商的興起帶動了電商型冷鏈企業的快速成長。電商型冷鏈企業的直接客戶是電商平臺上的生鮮商家，為他們提供生鮮產品低溫倉儲、干支線運輸、末端配送物流服務，部分電商型冷鏈企業依托于電商平臺直接將物流鏈條延伸到產地，企業接到C端客戶訂單后，通過產地直采、冷鏈倉儲運輸，最后配送到C端客戶手中。代表企業有順豐冷運、京東冷鏈。

7）平臺型冷鏈。平臺型冷鏈企業采用輕資產模式構建冷鏈資源交易平臺，同時融合物流金融、保險等增值服務。代表企業有冷鏈馬甲、碼上配。

2023-2024年中國冷鏈物流行業解析及市場發展研究報告

近日，最新的《2023-2024年中國冷鏈物流行業解析及市場發展研究報告》發布。報告顯示，中國冷鏈物流行業市場規模穩步增長，2022年冷鏈物流市場規模達6371億元。

隨著冷鏈物流產業布局更加完善，國家標準及利好政策逐漸落實，各行業對冷鏈物流的需求不斷推動著行業持續發展，預計2025年將達到8686億元。

01 冷鏈物流發展背景與現狀分析

冷鏈物流是指以冷凍工藝為基礎、制冷技術為手段，使冷鏈物品從生產、流通、銷售到消費者的各個環節中始終處于規定的溫度環境下，以保證冷鏈物品質量，減少冷鏈物品損耗的物流活動。

數據顯示，全球冷鏈物流支出在2022年達到了186億美元。

其中，歐洲冷鏈物流支出達66億美元，在世界范圍內處于領先位置。相比于西方成熟的冷鏈物流體系，中國冷鏈物流體系仍處在發展初期，應借鑒西方相關技術和經驗教訓。

2022年，中國冷鏈物流市場規模已達6371億元，2025年將達到8686億元。

隨著冷鏈物流產業布局更加完善，國家標準及利好政策逐漸落實，消費升級及冷鏈物流與人工智能、大數據的深度融合等利好因素，中國冷鏈物流產業將會進一步發展。

02 冷鏈物流應用領域發展狀況

中國冷鏈物流產業的產業鏈上下游正在不斷完善：下游方面，產品銷售正在朝著全網化、立體化發展，場地租賃客戶群不斷擴大盈利點；而上游方面，冷鏈設備制造、制冷技術進步、產品加工、保溫技術等產業的發展對冷鏈物流的影響至關重要。2022年冷鏈物流產業融資事件僅114件，融資金額為290.65億元，為五年以來新低。

冷鏈物流產業融資額下降受到多種因素影響。目前產業仍處在發展初期，盈利有限、外部資本市場熱度下降或是主要原因。

數據顯示，2022年中國冷鏈物流企業數量增長至2227家。

地域分布上企業主要集中在華東、華北及華南地區，占比分別為32.7%、16.2%及13.3%。

03 冷鏈物流標桿企業案例

冷鏈物流應用層典型案例——京東物流

冷鏈物流在應用層的應用多樣，市場主體類別包括綜合電商平臺、垂直電商平臺、中國郵政、國鐵集團等帶有運輸特色的傳統公司、以及國際知名運輸公司和一些新入局的其他類別公司。物流冷鏈服務公司在冷鏈產業方面具有先天的優勢。

冷鏈物流技術層典型案例——冰山冷熱作為技術主導型企業，研發投入是其技術提升的保證，冰山冷熱也持續加強研發投入以保持市場競爭力。數據顯示，2022年，冰山冷熱研發人員數量為306人，研發投入7679.3萬元，占總收入比為2.7%。冷鏈物流產業融合典型案例——蘇寧冷鏈冷鏈物流終端產品提供商——海容冷鏈

04 冷鏈物流行業全景分析

市場規模：預計2025年中國冷鏈物流市場規模將達8686億元報告顯示，隨著人民食品安全意識的提高與線上消費需求的增加，以及消費者對便捷購買、快捷配送需求的日益提升，推動著冷鏈物流市場規模穩步擴大，預計2025年中國冷鏈物流市場規模將達到8686億元。行業現狀：冷鏈物流集中服務食品及醫藥產品線，兩大產業均呈現對冷鏈物流巨大需求中國冷鏈物流產業的應用主要集中在食品零售類及醫藥類產品，該兩大產業的電商市場均達到較大規模。數據顯示，2027年中國生鮮電商交易規模將達6473.7億元，醫療電商B2C市場規模將達1830.9億元。2022年中國冷鏈物流相關企業數量達到2227家，其中華東、華南、華北地區企業占比合計超過六成，企業地域分布不均勻的問題突出且短期內難以改變。發展趨勢：冷鏈物流行業發展規范化，產業融合、技術創新成為行業突破點各行業對冷鏈物流的需求不斷推動著產業持續發展，隨著行業發展生態的不斷完善，未來幾年，冷鏈物流產業將會呈現出標準化、規范化的特點。冷鏈物流跨界融合、集成創新能力顯著提升，與新消費方式融合的冷鏈配送成為行業新業態、新模式。

2023 預計到2025年，全球冷鏈市場規模將達4，496億美元

2023 冷鏈物流發展趨勢分析：國家陸續發布鼓勵政策市場加速發展

2023 我國冷鏈物流行業的發展趨勢和現狀分析

2023 年中國航運冷鏈運輸行業市場規模及發展前景趨勢分析

2023 華北地區最大冷鏈物流集散基地將在菏澤開業

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