這是一家我國5A級物流企業，目前公司擁有集裝箱船舶112艘，綜合運力全球排名第13名，國內前三。

2022年第三季度，這家企業的市盈率只有8倍。這說明如果管理層把每年賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該公司1萬元的股票，8年后就能賺回1萬元的股息。

目前，這家企業的歷史凈利潤已經連續4年實現了大幅度的增長，并在2021年創出了歷史新高。

值得一提的是，在2020年該公司全年的凈利潤只有10.19億元。而到了2021年，這家企業的凈利潤就達到了24.04億元，比2020年大幅增長了136%。

但是在2022年第三季度，該公司的短期償債能力出現了減弱的跡象，這勢必會影響該企業未來的現金流，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節。

目前，這家公司的股票在充分回調了51%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股航運概念板塊中，中谷物流(股票代碼:603565)這家上市企業2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業務及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，說話十分專業，態度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，中谷物流的主營業務為集裝箱物流服務。這家企業水運業務的收入占比為86.07%，陸運業務的收入占比為13.93%。

在該公司的財報中翻譯官還發現，基于全行業運力供給緊張且行業需求持續釋放，行業運價水平得以持續上漲，較往年同期有大幅提升。

根據PDCI指數，2022年上半年，行業平均運價指數較上一年同期上漲了27%，市場運價的提升對公司業績增長有重要的支撐作用。

而從董秘的口中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅三次，總共派發現金37.41億元。并在2020~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了70%。

而該企業還是A股為數不多的，在2022年中報期間為股東分紅的上市公司，并且分紅占凈利潤的比重竟然達到了110%。

這說明該企業不僅把當年賺到的凈利潤都給股東分了，還把往年的留存收益也分了，這些都說明公司對股東十分負責。

上面看過了該企業的基本信息，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現。

業績表現

以下內容和財務數據均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業的凈利潤只有15.51億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了21.96億元，同比增長了42%。

而這該企業目前的凈利潤，在航運概念板塊51家上市公司中排名第7位。這個名次非常靠前，說明其規模相對來說很大。

在買方市場公司都是先發貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以凈利潤是一個數字。因為在凈利潤中既包括了已經收到的現金，還包含未收上來的貨款，也就是應收賬款。

在本環節的最后翻譯官來分析一下該企業的經營活動產生的現金流量凈額這個指標，并判斷出公司凈利潤中的含金量。

2022年第三季度，這家企業的凈利潤雖然有21.96億元。但是同期公司因經營活動而實際收到的現金凈額卻高達31.81億元，同比大幅增長了95%。

現金流量凈額高于凈利潤，是因為管理層在今年第三季度提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間。

而現金流量凈額這個指標同比增長了近一倍，則說明和去年同期相比，該企業的現金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業的規模很大，現金流也非常的充裕。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環節中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，該企業凈利潤增長的主要原因是航運服務利潤空間的擴大，以及銷售回款時間的縮短。

2021年第三季度，這家公司銷售100元的航運服務，只能賺回18.21元的毛利潤，銷售毛利率為18.21%。

而到了2022年第三季度，該企業同樣提供100元的航運服務，卻能賺回22.31元的毛利潤，銷售毛利率達到了22.31%，同比增長了23%。

這家公司目前的銷售毛利率，也就是航運服務的利潤空間，在A股航運概念板塊51家上市企業中排名第15位。這個名次非常高，說明其服務的利潤空間相對來說并不低。

除了航運服務利潤空間的擴大以外，這家公司凈利潤增長的原因還有銷售回款時間的縮短。

銷售回款的時間就是該企業銷售航運服務的賬期，也是服務費回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業銷售完航運服務之后，還需要14天才能收到服務費。而現在只需要13天，銷售回款的時間縮短了10%。

別看銷售回款的時間只縮短了一天，這就使得服務費回到公司賬戶里的速度變快了。這樣管理層就能把這些錢投向生產經營，進而提高該企業的資金使用效率，增強其賺錢的能力。

通過以上的分析我們了解到，在2022年由于行業風口擴大了公司航運服務的利潤空間，同時管理層也提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間，這些使得該公司第三季度的凈利潤出現了增長。

不足之處

上面看過了這家企業那么多的優點，下面我們再來分析一下公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來幫大家找找茬。

通過分析主要財務數據后，翻譯官發現在2022年第三季度，該企業最大的問題在于短期償債能力出現了減弱的跡象。

流動比率是衡量一家企業短期償債能力最有效的指標，它是流動資產和短期負債的比值。

2021年第三季度，該公司的流動比率高達2.57。這說明如果該企業有100元的短期負債，就對應有257元的流動資產作為保障。

如果真的發生任何意外，管理層可以把流動資產變現來償還短期債務。而到了2022年第三季度，該公司的流動比率就降至1.34，同比下降了49%。

因為在流動資產中，像應收賬款和存貨都是在短時間內很難變現的，所以流動比率的行業平均值為2。

而這家企業的流動比率在今年第三季度不僅出現了下滑，還處在行業平均水平之下，這說明公司的短期償債能力并不是很強。

而短期償債能力偏弱，不僅會影響一家企業未來的現金流，嚴重的話還會有資金鏈斷裂的風險，這對其生產經營是十分不利的，也是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業能維持B級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦中谷物流這只股票，也沒有說中谷物流冷鏈服務公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業的財報。

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